事件描述 欣旺达10 月23 日晚间发布三季度业绩公告:前三季度归属于母公司所有者的净利润为4403.9 万元,较上年同期增5.47%;营业收入为13.13 亿元,较上年同期增64.94%;基本每股收益为0.1802 元,较上年同期增5.50%。 事件评论 今年三季度,欣旺达单季度实现营收增长42.64%,净利润单季度同比增长幅度为-36.56%。公司收入持续增长,体现了产品在国内客户联想、华为、中兴、小米中良好的认知度,得以实现收入的持续较快增长。利润下降较多,主要来自于毛利水平的下降。一方面,公司三季度平板类大客户订单不及预期,另外一方面公司正在不断扩充人力的阶段,短期内业绩增长面临一定压力。纵观全年,由于去年四季度业绩为高点,今年全年公司业绩面临一定的压力。 从比例指标可以看出,三季度毛利率从二季度的15.97%下降到13.82%,主要在于公司产品以手机类模组为主,因而还处于薄利多销阶段。费用率方面,则保持稳定,逐步在规模扩张过程中显示出有效的控制能力。 对于公司未来的趋势,我们更加看好明年的产品及客户的走向。手机电池模组客户将不断从低端走向高端,更好的产品将产生更加优良的毛利率水平。笔记本及pad 电池模组则将完成对台湾厂商的产能转移,国内客户的放量值得期待。另外,动力类锂电将会是明年增长一大看点,电动车、储能电池或将从幕后走向前台。 公司三季报业绩略显平淡,全年看成长性存在疑虑,但我们看好的是未来公司的弹性,在消费电子供应链重构以及自身管理及自动化水平不断提升的时刻,未来增长值得强力看好。因此,我们维持对欣旺达的“推荐”评级, 但考虑到四季度的业绩压力,我们调整2013-2015 年EPS 至0.35、0.71、1.02 元,对应PE 为64.75、32.19、22.19 倍。 |
