| 央行继续暂停逆回购 10月下旬流动性大考或来临 22日，央行继续暂停公开市场操作，逆回购再度中止。资金方面，如果央行不进行其他操作，本周公开市场形成自然缺口580亿元。 同一天，shibor利率无明显波动，说明市场已经消化净回笼带来的趋紧效应。但是，这并不能证明shibor利率月末将不再走高。早在上周四央行暂停逆回购，已经引发政策转向的预期。 尽管如此，但是市场对于10月末流动性的判断存在较大分歧。一种观点认为，随着短期人民币汇率强劲升值，外部流动性供应增加，央行缩减资金投放力度，显示货币政策中性立场不变。另一种观点表示，10月末流动性仍将保持略宽松的格局。 长江证券22日发布研报指出，央行间歇性净回笼，资金利率保持回落。央行净回笼操作并未造成太大波澜，虽然利率可能还将波动，但在央行影响下，预计不会产生较大影响。短期来看，不利因素依然偏多，包括供给压力过大、货币政策趋于谨慎等。预计央行还有再度转向净投放操作的可能性。 国际金融服务集团董事局主席何世红表示，央行今日未进行任何操作，这意味着央行自上周四开始暂停逆回购操作后，该工具阶段性退出信号已经较为明确。同时，市场普遍预期货币政策力度将维持中性偏紧。 东北证券指出，目前票据直贴率为5.05%，银行间资金价格有所回落。公开市场上，央行操作组合由“放短收长、总量净投放”转变为“放短收长、总量净回笼”；而净回笼主要源于近期人民币升值，预计热钱有更多流入。因此，从资金价格以及信用利差等指标看，流动性仍将保持平稳、货币政策并未发生改变。 华泰证券认为，在政策性投资加码的动力下降、过剩产能去杠杆和高基数的影响下，四季度经济复苏前景有待观察。另一方面，国内市场利率回归至正常范围，但是资金面存量博弈仍将维持。我们维持四季度报告判断，认为A股短期有回调风险，市场或进入弱势调整, 但是依然存在结构性主题投资机会。 民族证券指出，中央并没有因为三季度经济回升而收紧政策，这表明中央仍期望提振各界对于经济增长的预期。可以预期，十八届三中全会后，政府将出台更多放权让利的措施，并在更多垄断或管制领域，如土地、金融、石油、电力加快推行市场化改革的措施。基于此，四季度经济增长信心还会进一步增强，民间投资的活力有望进一步释放，也将为经济复苏注入更多活力。（.中.国.金.融.网） |
