华泰证券近日发布聚龙股份(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，货币物流信息化与银行办公自动化在未来很长一段时间内都将持续进行，二者叠加所带来的行业机会与发展空间是可持续的、足够大的。主要核心逻辑在于：第一，金融的复杂性逼迫监管层需要不断创新监管手段，而货币物流信息化是基础工作之一；第二，利率市场化、劳动力成本攀升不断挤压银行传统业务利润，银行办公自动化、非核心业务逐步外包将是银行降低成本、保持长期竞争力的必然选择。我们长期看好由此带来的金融机具产业链的持续发展机会，看好聚龙巨大的发展前景。 厚积薄发，新产品将源源不断推出。作为国产清分机行业龙头，聚龙未来2-3年内仍然将畅享全额清分及冠字码追溯政策带来的清分机行业盛宴。但显然，聚龙业绩驱动力绝不仅仅只是清分机、点钞机，也不仅仅是硬币兑换机、柜员一体机和硬币清分机等即将推出的新产品，而是公司持久与卓越的创新能力。 这种创新能力源自两个方面：第一，企业领导人强烈的创新意识和创新视野。聚龙董事长柳长庆曾是一名高校教师，自创办聚龙开始，浸淫行业数十年，深刻了解行业国内外技术差距和下游银行业务发展趋势，对下游需求有着准确的把握。同时，柳总经常“游学”欧美发达市场，对发达国家金融安全及金融自动化发展趋势和国外竞争对手的最新发展情况十分熟悉，这也使得聚龙始终能够跟随全球金融机具发展的技术前沿。 维持此前的盈利预测不变，预计公司2013-2015年EPS分别为0.77、1.15和1.65元。由于收入的规模效应，Q1销售费用的大幅增加对公司业绩增速的负面影响将逐季减弱，Q3、Q4业绩增速将呈加速态势，全年业绩超60%是大概率事件。作为具备持续增长能力的高科技股，聚龙2013、2014的动态PE仅为36、24倍，远低于同类公司平均估值水平。继续维持“买入”评级。 |
