事件：公司控股子公司博达瑞恒拟使用自筹资金 1.87 亿元收购中盈安信技术服务有限公司51%的股权；公司控股子公司西油联合拟使用自筹资金1.44 亿元收购成都欧美科石油科技股份有限公司51%的股份。 并表净利润将显着增厚业绩。公司收购博达瑞恒、西油联合剩余49%股份的事项正在办理之中，该事项完成后公司将持有两家公司100%股权。公司分别溢价14 倍和5 倍收购标的公司，价格合理。根据业绩承诺，两家收购标的公司2013 年至2016 年需获得净利润5115、6510、8062、8924.4 万元，分别占公司2012 年归属于上市股东净利润的39.73%、50.56%、62.62%、69.31%。 勘探、开发环节技术实力增强。博达瑞恒收购中盈安信可增强在勘探环节的技术实力，后者拥有的数字油气田二三维一体化技术服务能力打破了国外垄断，目前双方正在合作获取中海油1.4 亿预算的数字油田项目。西油联合收购欧美科后将掌握石油化学剂的技术资源，有效的协同钻井业务板块。后者多年来与塔里木油田、新疆油田等客户保持良好的合作关系，是中石油、中石化和中海油的合格供应商。 外延扩张完善油服产业链。公司已经初步形成油气勘探开发、高端设备与精密仪器仪表(行情 专区)、工程技术服务、资源与服务优先权业务几个油服公司业务板块。两家收购标的可扩宽油气勘探开发与工程技术板块的业务领域，增强公司在油服务行业的竞争力，有助于完成公司 “加粗、加长、加宽”三加战略。中盈安信下设油气田事业部、油气储运事业部、三维应用事业部等三个专业部门，为上游油气田、中游油气长输管道、LNG 接收站以及下游炼化等各类终端提供全生命周期的信息化管理及安全生产运营保障服务。欧美科作为水泥浆体系与施工工艺相结合的固井水泥浆技术服务商，拥有多种用于解决现场各种固井技术难题的水泥浆体系及配套的油井水泥添加剂，同时对固井技术难题也有专项研究。 盈利预测与投资评级：预计公司2013-2015 年的每股收益分别为0.45元、0.71元和0.88 元，对应的动态市盈率分别为51 倍、33 倍和26 倍，虽然目前估值较高，但公司战略规划清晰，看好公司未来发展，首次覆盖给予公司“增持”评级。 风险提示：油价大幅下跌影响油企勘探投入；整合失败；竞争加剧导致毛利率下行风险；技术更新风险。 |
