| 本报告导读: 台风菲特不改变保险股估值修复行情,估值修复下半场将开启,行业增持,并维持对中国太保、中国人寿、新华保险的增持评级。 摘要: 一、本周观点 台风菲特对股价造成短期冲击,但不改变估值修复趋势。受台风“菲特”影响,浙闽地区普降暴雨,因此由台风灾害所造成的车险报案数量也在与日俱增。据浙江保监局初步统计,截至10月8日晚,全省(不含宁波)各产险公司共接到因台风“菲特”造成损失的各类报案39998件,报损9.14亿元;受此影响本周保险股跑输市场,上证指数上涨2.46%,保险指数上涨1.79%;但台风菲特带来的短期扰动不会改变保险股估值修复趋势。 9月个险向上,银保向下,寿险结构改善价值增速提升。估计前7家寿险公司9月单月个险新单保费同比增长23%,单月银保新单保费同比下滑26%。相较于8月单月7%(个险新单)、-17%(银保新单)的保费增速表现,呈现个险向上、银保向下,淡季中保费结构进一步改善,3季度新业务价值增速将进一步提升。估值修复下半场将开启,维持增持评级。理由:①前三季度盈利增速有望由上半年的50%升至80%(单季增速100%以上),净资产、价值等基本面因素改善趋势确立;②三中全会后税延养老政策会越来越明朗,保监会主席最近在《保险研究》上发文,提到“个人税延型养老险试点方案初步确定”,信号积极;③台风“菲特”等自然灾害造成股价近期调整,但不影响估值修复趋势。行业增持,维持对中国太保、中国人寿、新华保险的增持评级。 二、重要数据与行业信息 估计净资产本周升0.7-1.4%,13年涨5-14%。 寿险巨头迎来淡季个险向上银保向下;险资股票持仓上限拟调至30%;菲特致车险报案数量飙升,报损9.14亿元。 首家保险系基金公司获批,国寿资产持股85.03%。 估值:2013年P/EV:国寿1.03、太保1.34、新华1.12。 三、下周重要事项关注 十八届三中全会政策预期; |
