1、板块上周表现回顾。上证综指累计涨2.46%;纺服板块总体涨4.47%,其中纺织制造涨3.60%,服装家纺涨5.33%、反弹明显。个股看,板块领跌前3公司为森马服饰、航民股份、罗莱家纺,领涨前3公司为上海三毛、开开实业、雅戈尔。港股方面,领跌为莎莎国际、L'OCCITANE、利丰;领涨为好孩子国际、安踏体育、李宁。 2、行业重要数据。(1)原料①棉花:328级棉周均价19514元/吨(+1.85%);CotlookA89.61美分/磅(-3.48%);内外棉价差3480元/吨(+9.06%);137级长绒棉:32000元/吨(+8.47%)。②化纤:涤短9953元/吨(-1.16%),氨纶40D50000元/吨(+0)。③纱线:32S纯棉普梳纱25790元/吨(+0)。国内棉价因新棉减产,棉农惜售,市场炒作等出现上涨;外棉价格因美国预算僵局、政府停摆,及天气炒作消退,震荡回落。后面短期看:因棉花减产的幅度较棉花的已在库量(我们估计目前在库量有709万吨),不足为虑,且若继续上涨,反而可能刺激抛储提前,故棉价上行空间受限。ICE期棉仍震荡为主(80-90美分/磅区间内),而内外棉价差亦随之震荡。(2)内销:国庆黄金周百家重点大型零售企业服装零售额同比增0.2%,化妆品类增5.1%。(3)出口:9月中国纺服出口增5.81%,较7、8月回落,出口仍系弱复苏格局。 3、A、H股重要公告及跟踪。(1)探路者:2013年1-9月净利约增74%,超预期;(2)深纺织:1-9月预计盈利500-800万元;(3)华润锦华:1-9月预计盈利800-900万元;(4)新野纺织:2013Q2获得贷款利差补贴785万元;(5)百丽国际:2013Q3,鞋类同店增1.3%,运动服饰类同店增4.5%,均好于2013Q2同店增速;(6)雅戈尔:全资子公司出资开发并定向出售嵊州三塘乡住宅地块项目;(7)解禁提醒:下周嘉麟杰1.46亿股解禁、希努尔2.20亿股解禁;(8)国外:9月份美国GAP同店销售额下降3%,明显低预期。 4、维持中性评级。在投资方面,(1)我们认为从终端零售角度,大型零售企业2013年7、8月份数据下一台阶,是否会进一步恶化,我们认为可能不大,但低位徘徊多久我们无法给予定论;(2)报表角度,大众休闲已经见底,森马服饰率先回升,美邦将从今年四季度见底回升;而家纺类公司目前已经处于正常底部;男装的下滑可以观测到2014年上半年,14年下半年能否恢复增长仍需观察;(3)从渠道分流角度,高端女装(朗姿股份)受到影响会相对较小,而对于其他受到新型渠道影响的公司,我们未见到能有根本性的变化潜质的标的。5、推荐标的:下半年,首选鲁泰A(行业龙头、三季度增速较好、低估值)、森马服饰(去库存完毕、GXG存在分歧)、朗姿股份(管理转型、报表质量改善);富安娜良好的双十一预期同样值得关注。 |
