| 事项 财政部、发展改革委、工业和信息化部决定从2013年10月1日至2015年12月31日,继续实施1.6升及以下节能环保汽车推广补贴政策。上一轮节能汽车补贴政策于13年9月30日停止实施。 主要观点 1、结合9月中出台的新能源汽车补贴政策,新一届政府在汽车行业的政策方向已经非常清晰:一、回归市场化和产业自身竞争发展,逐渐减少补贴政策等政府干预。二、为汽车产业发展方向加一个环保的硬约束(满足国五排放要求)。我们仔细分析了新能源和节能环保汽车推广补贴政策这两个补贴的条件发现,真正满足补贴条件又实现较大规模销量的车型(月销1000台以上)少之又少,补贴政策真正实现了产业导向的作用,而非刺激拉动汽车行业发展和经济的作用。 2、与2011年9月30日节能补贴政策提高门槛对汽车行业的影响相比较,本次停止补贴对汽车行业的影响大大减小。原因有二:一,上一次是提前一个月宣布月底停止实施,导致大量消费者提前购买突击享受补贴,透支四季度需求明显。本次是当天宣布当天停止补贴,对市场的冲击减小到最小。二、上一次的补贴车型从400多车型一下子减少到40多个车型,本次车型从198个减少到66个左右(估算)。 3、汽车行业四季度总需求不会减少,甚至会略有增加。主要原因是10月1日汽车三包正式实施,这一政策解决了消费者的后顾之忧,也将带来新增需求,完全可以对冲部分车型减少3000元补贴对汽车需求的降低。 4、混合动力车型(包括客车)的补贴没有提及,低于之前市场预期,包括补贴力度也低于预期,说明政策退出的意志坚决。之前新闻报道工信部部长提过的方案是按照节油率分段补贴,节油越高补贴力度越大,最低补贴力度大于3000元每台车。 5、行业评级:推荐。我们之前行业深度报告就指出,单纯依靠销量增长带来规模效应实现利润增长的模式已经走不通,伴随房价大幅上升,中国汽车消费者已经进入重质轻价的消费时代,汽车公司实施高质高价再提价的战略才能长期增长。9月汽车股价普遍调整较多,主要是对节能补贴政策退出的预期反应,我们认为主要汽车公司的股价已经调整到位,继续给予行业“推荐”评级,强推长城汽车、江淮汽车、宇通客车等变动成本加成率持续提高的整车公司。 |
