河北省关停水泥生产以缓解污染问题 为缓解持续的污染问题,河北省宣布将关停污染严重的工业产能,首先从水泥行业开始。省会石家庄宣布将从10月15日起关停大部分熟料和水泥产能。石家庄熟料和水泥年产能约为1,820万吨/3,900万吨,占河北省总产能的30%左右。我们认为停产可能导致需求旺季的供应出现严重短缺,从而推高水泥价格。黄金周期间,治污引发的停产已导致石家庄的水泥和熟料价格每吨分别上涨了人民币20-30元/人民币20元。 华北地区的水泥/钢铁产能或将很快关停 华北地区(尤其是京津冀)空气质量自9月以来进一步恶化,在我们看来这可能导致更多小型水泥和钢铁产能在今冬关停(污染问题往往在冬季加剧而且地方政府届时也需完成各自的年度排放目标)。仅9月份一个月,北京雾霾天就达到15天,而且中国10个污染最严重的城市中有5个位于河北省(根据环保部的统计)。在需求旺季期间关停生产意味着水泥和钢铁价格将在年底前走高。更重要的是,我们认为许多小型生产企业可能因治污压力加大而被永久性关停。 污染防治措施意味着更多产能将关停,推动2014年供应控制增强,并支撑产品均价进一步上升 受降雨较少以及燃煤取暖的影响,四季度往往是一年当中污染最严重的时期。由于污染加剧以及公众对该问题的关注越来越高,中国政府自年初以来推出了最为严格的环境治理政策。我们认为这将导致:1)10年来最快的旧水泥/钢铁产能淘汰,有助于缓解产能过剩问题;2)行业运营成本的上升有益于鞍钢(0347.HK,4.80港元)和海螺水泥(0914.HK,26.25港元)等行业龙头企业,并将它们与那些没有投资环保的小型企业进一步区分开来。因供应增长前景分化,我们仍相对于煤炭和金属更看好水泥和钢铁板块。 |
