就在空头们一致认为创业板将构造大顶之时，创业板自上周四开始又展开连续上攻，昨日大涨2.02%刷新历史高位，距离1300点只有一步之遥。 然而在新高背后，有关估值与业绩的风险也在被不断提及。近一个月来，有165家创业板公司的2013年度净利润预期被机构调低，占比近半数。业内人士认为，创业板三季报超预期几无可能，符合预期是最好的情况。此前看多者普遍认为，盈利增长是创业板市场上涨的重要支撑，面对近半创业板公司业绩预测遭下调，创业板市场又将何去何从？ 创业板指逆势大涨再创历史新高 创业板似乎正在尽情调戏其看空者。上周三创业板指一度急跌，空头们一阵欢呼认为创业板将构造大顶。但周四创业板旋即振荡企稳，周五拉出长阳，昨日更是再现“跷跷板”效应。在沪深股指双双收跌的背景下，创业板指数在电子商务以及文化传媒两大热点板块的带动下大涨2.02%收于1278.80点，盘中再次刷新历史新高1297.64点，距离1300点只有一步之遥。 从盘面来看，桑金乐、同花顺等6只创业板个股涨停，华谊兄弟、光线传媒等创业板大市值股票排名涨幅榜前列。不过个股普涨趋势并不明显，创业板355只个股中仅有227只收红，除了停牌和收平的个股之外，另有98只创业板个股逆市下挫。 广州万隆[微博]盘后数据显示，昨日创业板有18.39亿资金净流入，位列资金净流入前列。而在创业板行情再度火热的同时，创业板ETF也在仅有两只传统封基上涨的背景下上涨了1.78%，盘中再创历史新高。 机构纷纷下调业绩预期 虽然创业板指再创新高且向1300点发起冲击，吸引了不少投资者的目光，然而在部分业内人士看来，创业板强势的背后却再现隐忧。“创业板指虽然创下新高，但总成交量却未能有效放大，最近几个交易日一直维持在200亿元左右，即使今天也只有243亿元，远远不及前期创业板占据市场主导地位时日均成交量280亿元至300亿元的水平。这个数据说明目前创业板指虽然反复强势，但已经呈现出曲高和寡的格局，主要是靠大市值个股在拉涨。”申万投资顾问顾鹏飞昨日接受信息时报记者采访时表示，创业板的表现虽然看似强劲，但由于其动态估值已经很高，很难吸引更多的新增资金涌入。 信息时报记者也注意到，中报过后机构开始密集发布全年盈利评级调整报告，在主板公司多数业绩预期被调高的同时，创业板上市公司的业绩预测却普遍被下调。据信息时报记者统计，近一个月来，有118家创业板公司的2013年度净利润预期被机构调高，占比33.24%；而与此同时，还有165家创业板公司的2013年度净利润预期被机构调低，占比46.48%。 大多数上市公司盈利评级的下调往往发生在中报发布之后。如东方财富此前发布了一份“由盈转亏”的中报，次日上海证券立即发布了评级报告称，该公司下游客户盈利均有下降，行业竞争加剧，预计近期公司业绩将不会有较大幅度的改观，下调投资评级未来六个月为“中性”。 如果说上市公司的盈利预测仅仅被一家研究机构下调，可能存在“误杀”的可能。那么同一家上市公司的业绩在同一时间段内被多家机构下调预测值，错判的概率则大大降低。如锦富新材(10.020, 0.00, 0.00%)近日被9家券商下调盈利评级，2013年每股收益平均预测值之前还达到0.87元，而目前预测值大幅下滑至0.41元；数码视讯(26.200, 0.00, 0.00%)最近一个月内被7家券商下调盈利评级，一个月前该股2013年每股收益平均预测值还达到1.04元，而目前预测值已经下滑至1.03元；除此之外，长海股份(23.170, 0.00, 0.00%)、铁汉生态(25.060, 0.00, 0.00%)以及正海磁材(17.360, 0.00, 0.00%)等创业板公司均同时被7家机构下调了盈利预测值。 创业板被指为“皇帝的新装” 今年上半年，A股公司的成长性超出预期，两市2467家公司净利润同比增长12.21%。而被定义为高成长板块的创业板成长性却最为逊色，355家公司中期净利润同比增幅仅为1.61%，增收不增利的现象十分严重。而从提前公布前三季业绩预告的公司情况来看，也极不乐观。目前已有40家创业板公司发布了三季报预告，除了2家公司不确定之外，其中略减、预减、续亏以及首亏等“报忧”公司多达25家，占比66%。在此背景下，不少业内人士担忧创业板三季度业绩或难达预期。 “皇帝的新装”，这是南方基金投资总监邱国鹭[微博]对创业板指数及部分个股疯狂炒作的形象描述。邱国鹭近日在其微博上表示，“根据我们的测算，市场目前的一致预期是创业板今年利润增长是46%，但是中报业绩同比增速仅为8.4%。也就是说，要达成全年的业绩目标，创业板公司下半年业绩的同比增长必须为83%。从环比的角度看，去年创业板的下半年利润总额比上半年基本没增长，为达成业绩目标，今年下半年却必须环比增长75%以上。” 既然盈利增长是创业板市场上涨的重要支撑，那么如今的业绩隐忧下，创业板市场又将何去何从？邱国鹭称，创业板公司的三季报和年报业绩大幅低于预期几乎是板上钉钉的事。“五六十倍估值的股票，业绩连续两季度大幅低于预期，会发生什么，其实不难想象。该来的迟早会来，只是个时间问题而已。”顾鹏飞也认为，创业板近一段时间以来经常是上涨、回调接着再创新高，“所有人也都知道这种事情一定有个结束，只是在赌最后一棒不在自己手里而已。所以目前比较稳妥的方法，应该是回调到支撑位介入，跌破支撑位离场。涨得越高止损应该越坚决，真到行情结束的时候没有及时止损的话，损失会很惨重。” 不过看空创业板的看法也有不少争议，如巨丰投顾认为，在未来很长时间内小盘股一定是长线主菜，权重股永远是短线配角。技术面看创业板指数有开始脱离上涨趋势上轨的潜力，该指数上升趋势上轨将被掀翻，加速行情一触即发。 机构论市 减仓创业板 在主板市场振荡调整之际，以创业板为代表的多种题材板块再度卷土重来，从上周的运行格局来看，权重股与创业板再度呈现跷跷板效应。预计上证综指近期围绕2250点振荡整理的可能性较大，经过充分的蓄势整理之后，未来股指在新的政策预期的影响下有望继续稳步上扬。操作上建议投资者继续关注部分周期行业的投资机会，对于创业板等题材概念板块仍需谨慎对待，不宜盲目追涨。 ——中原证券 市场风格有所转换，创业板高位正在承受比较大的压力，符合我们之前的判断，即创业板目前虽无业绩风险但有估值风险。近两个月宏观经济好转迹象明显，年内经济增长无忧；管理层又频频释放政策红利，A股有望继续走强，增加周期股的配置，减少成长股的配置。——长城证券 持续大半年的成长股与周期股之间估值的裂口逐渐体现出向均值回归的现象，主题投资接棒创业梦想，使得踏空创业板的一部分资金体会到了酣畅淋漓的感觉。对于以创业板为代表的成长股，重仓的投资者应该进行阶段性战术减仓。随着时间越来越接近年底，由于年度考核的需要，机构在行动上有很强的锁定收益的动力，这一博弈行为的触发将以某种不可预知的黑天鹅事件为导火索。从过去几年的经验看，四季度往往是全年“抱团取暖”联盟土崩瓦解的时段，2011年的医药、2012年的白酒仍历历在目。 |
