事件： 南玻A临时股东大会决议公告：南玻集团拟引进深圳市信实投资有限公司作为战略投资者。南玻集团同意放弃控股权，将所持有的深圳显示器件19%的股权转让给信实投资，按人民币42,498万元的价款向信实投资出让深圳显示器件19%的股权，以期充分利用战略投资者享有的政策优势，为深圳显示器件提供新的融资平台，直接进入资本市场，以促进深圳显示器件的发展，将深圳显示器件打造为国内在触摸屏技术及产品研发、制造、销售方面领先的新型显示器件制造商和供应商。 评论： 公司在公布今年中报的同时，已公告将转让深圳显示器件20%左右的股权，引进财务战略投资者。本次公告进一步明确了相关事项和进展。 一、信实投资将成为深圳显示器件第一大股东，此举旨在为深圳显示器件提供新的融资平台，使其直接进入资本市场 二、预计本次股权转让将产生投资收益36,998万元，增厚2013年每股收益0.18元。 根据公司披露，深圳显示器件公司2013年中期的总资产为10.84亿元，净资产为3.76亿元，资产负债率65.34%。 2013年中期实现营业收入4.43亿元，实现净利润1.16亿元。本次交易的定价是深圳显示器件公司估值为22.37亿元，对应2013年中期净资产的PB是5.95倍，对应2012年净利润的PE为10.12倍。估值定价相对合理。 预计本次股权转让将产生投资收益36998万元，将增厚公司2013年每股收益约0.178元。 2013年中期以后，深圳显示器件将不再纳入南玻集团合并报表范围，静态考虑，预计将影响公司净利润4000万元左右。 三、公司将大力发展超薄玻璃产品，未来3年内将成为公司重要的利润来源。 公司在公告转让该部分股权的同时，也公告了将在清远新建一条超薄玻璃生产线。预计公司将转让股权获得的资金用来支持其超薄玻璃业务的发展。公司的超薄玻璃产能布局见下图3。该产品的盈利能力较强，未来有望成为公司重要的利润来源。 根据公司上述转让及产能布局变化，基于谨慎性原则，我们调整公司2013-2015年的业绩预测，预计2013-2015年的每股收益分别为0.53元、0.53元和0.63元，对应当前股价的市盈率分别为18倍、18倍和15倍。给予“增持”的投资评级。 四、风险提示： 原材料价格波动，房地产行业及太阳能光伏产业产品需求的波动，消费电子产业的快速升级换代，以及咸宁精细玻璃升级转移项目实施存在的不确定性。 |
