近期我们调研了公司，与公司高层就未来发展战略，光伏发电、光纤光缆、海缆等热点业务发展情况进行了探讨。 投资要点： 光纤市场下半年有望需求放量，预制棒扩产Q3 已开始贡献利润。上半年光纤光缆行业面临需求平淡和产能快速扩张的双重压力，但光纤集采价格保持在65 元/芯公里附近（下降10%），而产品毛利仍有提升，预计下半年随着中移动LTE 建设需求放量，行业景气度将提升，光纤价格有望平稳。上半年由于预制棒扩产，精密材料子公司利润没有增长，但进入下半年新扩产能已开始贡献利润增量，三季度单月净利润约800 万左右。预制棒计划2014 年量产达到600 吨左右，利润贡献近1 亿。 新能源试验性布局良好，背板产品将率先获得市场突破。公司新能源布局主要涉及地面\分布式发电、智能微电网、锂电池、光伏电池背板等几项。其中分布式发电、智能微网目前主要在公司内部试验，成效良好。 国家光伏发电南通示范区完全由公司承办。锂电池技术成熟，主要面向运营商基站电源市场，预计很快将有产品；背板目前建设2 条生产线约1500万平米（2GW），远期规划8 条线约8GW 产能。7-8 月已经实现100 万平米/月产量，明年可大批量产，预计将是新能源最快实现商业突破的领域。 海缆市场地位快速提升，未来三年快速放量。公司发挥产品优势，快速占领国内市场，市占率从40%提升至72%，海缆2013-2015 年销售收入将实现5 亿-7 亿-10 亿三级跳。8 月底已完成全年经营目标，未来快速拓展无虞。 盈利预测与评级。我们略提升公司2013-2015 年EPS 预测为0.79 元，0.95 元，1.13 元，对应PE 为13X，11X，9X。维持强烈推荐评级。 风险提示。光纤光缆招标竞价超预期。 |
