| 合并范围变化致业绩下滑 2013年上半年,公司实现营收179.60亿元,同比下降31.57%,实现净利润4.08亿元,同比下降77.79%,EPS为0.15元,单季度EPS为0.08元。公司业绩下滑源于合并范围变化。 2013年1-6月公司核心产品超越行业增长 公司重卡产品销量增速远超行业。2013年上半年,公司中重卡产品同比增长35.6%,远超行业个位数的增长。销量增速逐月加快。长期看,公司通过与戴姆勒合作实现技术升级、提升产品质量,引入高附加价值产品,提升盈利能力。 轻卡业务产品结构持续改善:2013年上半年,公司在轻卡行业龙头地位稳固,产品结构持续改善,中高端产品占比提升。公司轻卡产品进一步扩大了斯里兰卡市场,有助于福田轻卡在海外市场的推广。 新能源客车业务取得突破。公司与北京公共交通控股集团及其下属子公司签订了共计3012辆福田欧辉LNG(液化天然气)公交车产品的销售合同,有助于公司新能源产品在国内外市场的进一步推广。 福田康明斯发动机业务成为新的利润增长点。2013年上半年福田康明斯发动机销量5.2万辆,同比增长37.2%,随着国内、国际排放标准的愈加严格,福田康明斯在国内外技术优势将得到进一步发挥,市场需求和福田本身的自配需求也将进一步释放,预计13年有望达到10万台以上,同比增长36%。 盈利预测及估值 预计公司13-14 年EPS为0.34/0.42元,动态市盈率为15/13倍,公司重卡业务持续回暖,轻卡产品结构上移,公司业绩向上弹性大,维持“增持”评级。 |
