| 茅台开盘跌停股价创2年半以来新低 或五原因导致 今日开盘跌停，股价创2年半以来新低，截至发稿，报152.94元，跌15.84元，跌幅9.38%。受中报影响及反腐的深入成为主流猜测原因。 原因一:收入净利润增长率创10年中报新低突显颓势 上周末，贵州茅台发布半年报显示，公司营收和净利润仍然保持了增长，增长率分别为6.6%、3.6%，但增长速度已大大放缓，中报成绩创10年来最低水平。 由于白酒全行业出现危机，近2年中报收入增长率呈现下降趋势。贵州茅台在2011年、2012年、2013年中期报告中收入增长率分别为49%、35%、6.6%。公司仅仅在2004年、2013年两年里，收入增长率低于10%。 今年上半年，贵州茅台实现净利润72.48亿元，是2004年上半年的20.76倍。公司近10年来的中报净利润也是一路高歌。净利润增长率也在2008年创下10年中的峰值——164%，在近3年则分别为58%、43%和3.6%。2013年中期的净利润增长率是10年来首次低于10%。 原因二:预收账款下滑84%反应需求减少 贵州茅台中报期末预收款项余额为8.35亿元，相对年初50.91亿元的金额，大幅下挫83.6%。公司称，预收账款减少主要是由于经销商预付的货款减少所致。 与其他一般行业、公司不同，作为白酒行业龙头的贵州茅台长期以来销售火爆，产品供不应求，预收账款多为经销商事先预付货款。预付账款额度直接反映了市场上对茅台产品的需求程度。 数据显示，贵州茅台中报预收账款连续2年下滑，同比增长率连续3年下滑。其中，2012年上半年同比下滑18%，2013年中报同比剧跌79%。该指标中报峰值出现在2011年，当时达到49.35亿元。 原因三:销售费用同比增97%受渠道拓展影响 贵州茅台2013年上半年销售费用达到近8亿元，同比增长97.61%。公司称，该项费用增加主要是广告宣传及市场拓展费用增加所致。因此，拓展消费渠道也被认为是影响股价走势的原因之一。 由于限制三公消费政策，高端白酒去年下半年以来遭遇罕见打击，经销商为去库存低价抛售，贵州茅台终端价格由"冲上云霄"转成"飞流直下"。为应对这一行业变局，贵州茅台开拓新销售渠道变得十分迫切。 公司董事长袁仁国也曾公开表示，茅台借道电商平台，进入互联网营销渠道，能快速走进大众和商务消费群体中，有助于在迅速膨胀的网购酒水市场中分一杯羹。茅台集团名誉董事长季克良也强调，近年来茅台不断在电子商务领域进行探索，持续开拓新营销渠道。 原因四:反腐力度加大高端白酒日渐沉沦 分析人士指出，限制“三公消费”及中石油等高层反腐的深入推进，无疑对高端白酒市场致命一击。中国经济网记者就今日茅台跌停一事致电某资深证券分析人士，他表示，茅台出现今日的局面“活该”，并认为目前国家反腐败的“高压态势”正在形成，节假日送礼及公款消费势必减少，今年这些高端酒企或许还能支撑一段时间，但明年白酒行业的日子将更难过。 更有业内人士认为，茅台前两个季度的业绩报告本身就可能存在一定的水分。该人士表示，在反腐背景下的茅台正在去官化，老百姓还不至于用一个月的工资去喝茅台，茅台销量缩减是大概率事件，2013年全年业绩倒退30%是完全可能的。 根据国家统计局近期公布的数据显示，白酒上半年收入增速、营业利润率等数据均呈下降趋势，整体行业“低迷”。1至6月收入2402.1亿元，利润399.1亿元，分别同比增长10.7%、0.6%，增速较去年同期分别大幅下降18.2、54.5个百分点;行业毛利率35.4%，比去年同期下降2.7个百分点;营业利润率16.6%，比去年同期下降1.9个百分点。 原因五:或遭机构做空 食品产业观察家王毅接受中国经济网记者采访时表示，茅台跌停，有可能是利用机构利空消息做空所致。 王毅分析认为，目前机构操盘手正在布局下半年消费概念股，通过利空消息做低股价，获取空间。王毅表示，茅台的库存压力远没有五粮液、水井坊等酒企大，公司和经销商库存规模相对偏少，并且这些库存中，有相当的飞天茅台并不是拿来真正喝掉的，收藏市场有支撑。 “白酒行业正在逐渐走出低谷。”王毅表示，下半年以来，商务市场对整个白酒有促进恢复的支持，茅台也将有所恢复，直至明年春天。 也有分析人士认为，目前股市总体市场新增资金量不大，茅台都在老庄手上，获益都比较多，卖出些茅台股票，可以买许多低价的强势概念股。(中.国.经.济.网.佟.晓.群.武.兴.华.) |
