| 天津促进东疆保税港尽快向自贸港区转型 荐3股 5月28日，天津日报报道，日前，天津市政协召开专题协商会，就《关于尽快建设天津东疆港区向自由贸易港区转型的提案》的办理和落实。今年3月全国政协十二届一次会议期间，由何立峰领衔55位在津全国政协委员联名提交了《关于加快天津东疆保税港区向自由贸易港区转型的提案》，得到了全国政协和国家有关部委的高度重视。 委员们认为，加快建设东疆自由贸易港区，是深入落实党中央、国务院的战略部署，深化滨海新区综合配套改革的重要举措。在市委、市政府的领导下，在国家有关部门的支持下，东疆保税港区率先开展了中国特色自由贸易港区的改革探索，先行先试了一系列改革开放措施，形成了管理体制、口岸监管、仓储物流等方面的全新模式，为加快向自由贸易港区转型奠定了良好基础、创造了有利条件，应积极争取全国政协和国家有关部门的指导和支持，大力推动东疆保税港区向自由贸易港区转型，加快实现中央对天津的定位要求。 分析称，上市公司中，天津港(600717)、津滨发展(000897)、中储股份(600787)等本地相关个股值得关注。 天津港：符合预期 谨慎买入评级 2013-03-21 类别：公司研究机构：中银国际研究员：杜建平 2012年实现营业收入134.9亿人民币，同比增长6.1%，实现归属于母公司所有者净利润10.04亿人民币，同比增长8.0%，每股收益0.600元人民币。其中4季度净利润同比增长25.1%，主要是由于上年低基数原因所致，公司全年业绩基本符合预期。同时每股派发红利0.18元，分红比例为30%，目前股价对应股息率为2.9%。我们预计公司未来业绩将继续保持稳定增长态势，将公司2013-14年全面摊薄每股收益预测小幅下调2%和5%至0.661元和0.719元，以2013年11倍可比公司平均市盈率将目标价下调至7.28元人民币，并将公司评级下调至谨慎买入。 支撑评级的要点2012年公司完成货物吞吐量30,196万吨，同比增长3.88%。其中散杂货吞吐量为23,553万吨，同比增长0.50%；集装箱吞吐量为609.7万TEU，同比增长3.50%。我们预计，随着经济小幅回暖，2013年公司货物吞吐量增速回升至6%。 投资收益贡献利润增量，财务费用增长侵蚀利润。2012年公司投资收益同比增长23%，贡献利润主要增量，主要是受益于实华原油码头、五洲国际集装箱码头以及天津港(600717)财务公司业绩增长。而公司2012年财务费用同比增长22.9%侵蚀公司利润。 装卸业务毛利率稳步上行，港口服务业继续保持快速增长。随着吞吐量逐步增长，公司装卸业务毛利率保持稳定上行态势；此外，公司充分利用天津滨海新区开发开放和东疆保税港区开发建设的机遇，努力发展港口服务业务，该板块收入和毛利润过去三年复合增长率分别达24%和64%。 主要风险来自周边港口的竞争和分流；2013年资本开支以及财务成本压力较大。 估值公司目前股价对应2013年市盈率为9.4倍，我们将公司目标价由7.88元小幅下调至7.28元人民币，评级下调为谨慎买入。 中储股份：价值优势具重估潜力 推荐评级 2013-04-25 类别：公司研究 机构：长江证券(000783)研究员：韩轶超 事件描述中储股份(600787)(600787)今天发布了2013年一季报，报告期内公司实现营业收入62.56亿元，同比增长15%，环比减少18.04%。营业成本支出为60.17亿元，同比增长16.045%，环比减少18.42%。报告期内公司实现归属母公司净利润为1.03亿元，同比增长3.56%，环比减少20.33%，基本EPS为0.1108元，同比减少6.44%，摊薄EPS为0.1108。 事件评论贸易业务扩大，收入增长保持稳定：报告期内公司实现营业收入62.56亿元，同比增长15%，环比减少18.04%。公司自去年开始优化仓储业务结构、加强代理贸易管理等多种手段，增加了国际代理物流业务和代理贸易业务，保证了收入的增长，而今年一季度收入也延续了这一态势。 受益钢贸环比改善，毛利率环比有限提升：报告期内公司整体毛利率为3.81%，较去年同期减少1.19个百分点，较去年四季度环比增加0.45个百分点。我们认为，由于今年一季度钢铁需求有限弱复苏，钢材均价环比弱改善，公司的受益于钢贸环节的小幅回暖，毛利率相对环比改善，但这一改善幅度极为有限。 三费控制较好，投资收益增厚业绩：报告期内公司销售费用、管理费用和财务费用分别同比减少10.37%、27.21%和增长124.16%，期间费用率为1.58%，公司控制三费得力，期间费用率处于历史较低水平。公司实现归属母公司净利润为1.03亿元，基本EPS为0.1108元，同比减少6.44%，摊薄EPS为0.1108，同比增长3.56%。报告期内公司由于持有和处置交易性金融资产获得了2457万元的投资收益，增厚EPS约0.0198元。 规模构筑护城河，价值仍具优势，维持"推荐"：我们认为，虽然今年钢铁需求只是弱复苏，但是从历史上来看仍然处于相对的底部，其次公司在国内巨大的仓储规模将成为公司业务的护城河，公司具有一定的抵御宏观经济的风险，考虑到公司所拥有的仓储用地未来具有明确的增值空间，大量土地及仓库资源若变现或拆迁，具备极高的重估潜力，我们预计公司2013年至15年EPS分别为0.505，0.547及0.62元，对应PE为13.26，12.26及10.8倍，维持评级"推荐"。(.证.券.时.报.网) |
