| 在今年大豆深加工企业业绩平平之时，东凌粮油(000893.SZ)则交出了一份靓丽的半年报，但发布后不久，公司第一大股东东凌实业即发布减持的公告，计划未来半年减持公司1.0196%股权。而在去年11月，该大股东曾公告计划增持。 对此不少股民质疑其“朝三暮四，出尔反尔”。伴随靓丽半年报发布减持消息，也让人有些困惑。 为此，通讯社在翻阅公司半年报后发现，公司上半年净利润实现3027万元，同比去年增长8倍，但这高额的增长，并非来自主营业务，而是与公司财务费用的巨大变动有关，相比之下，公司主营业务毛利率均出现不同程度下降。 财费变动成盈利关键 据东凌粮油25日晚间公告，8月23日，东凌实业拟通过大宗交易系统减持数量预计在未来六个月内不超过公司总股份的8.5%。本次减持后，东凌实业仍为公司控股股东。 而就在此前不久，公司发布半年报，报告期内，公司主营业务收入48.9亿元，较去年同期增加30.53%；实现净利润为3027.63万元，较去年同期增加816.45%。 紧随着光鲜半年报的大股东减持公告，令不少投资者一头雾水。据了解，在去年11月28日，东凌粮油曾公告，第一大股东东凌实业计划增持股权1.0196%，有效期一年，但在今年5月份就终止了该计划，如今8月份却又推出了减持计划，对此有不少股民质疑其“朝三暮四，出尔反尔”，全然不知大股东葫芦里卖的什么药。 为此，通讯社翻阅了公司半年报，发现一些疑点。对于高额的利润增长，公司一方给出的解释是，本报告期内公司加强对库存的管理，加快库存周转，库存周转率比去年同期有所提高；同时提高资金的使用效率及收益，降低运营成本，资金运营的收益相对于去年同期大幅增加。 但记者发现，实际上上半年高额的利润增长，绝非来自主营业务库存管理之类，而是财务费用的大幅变动。公司上半年财务费用一下子由去年同期的2747万元变为-5914万元，公司仅这一项就增加了8661万元，成为公司净利润暴增的主要因素。 对此，某跟踪该股的业内分析师以及财务专业人士均表示，财务费用是公司上半年净利润和主营增长差别较大的主要原因，一般来说，影响财务费用的主要因素来自汇率。 上述分析师还表示，从上半年财务费用看来，说明公司现金管理效率比较高，对于公司净利润也确实产生较大影响，但总的来说，这种影响只能是暂时的，公司长期盈利水平，依然倚靠其主营业务。 对于上述种种问题，记者多次致电东凌粮油，公司均以董秘不在为理由不予回应。 豪言几何倍数利润增长 在公司今年6月推出的股票期权激励计划中，表示计划授予的限制性股票和股票期权的主要业绩考核指标为：2013年度、2014年度、2015年度，公司的净利润分别不低于1.2亿元、2亿元、3.5亿元，即以2012年净利润为基数，2013年度、2014年度、2015年度净利润增长率分别不低于228.84%、448.07%、859.12%。也就是说，公司未来将继续维持高速利润增长。 对此，有分析师表示，之所以此次提出如此高的利润增长率，主要是因为2012年基数太低，实际上公司2009年和2010年净利润净利润均在2亿元左右，因此此次业绩指标也只是期望未来三年能回归往年盈利水平。 实际上，早在2011年1月，公司就出台过类似股权激励计划，行权条件为在股权激励计划有效期内，以2010年净利润为基数，2011-2013年相对于2010年的净利润增长率分别不低于20%、40%、60%，但最终由于2011年的1.8亿元的大额亏损而没有继续实行。 相比看来，目前公司基本面并无多大改变，公司主营业务毛利率都出现不同程度下降，其中豆油毛利率同比下降6.14%，为-3.11%，豆粕毛利率3.02%，同比下降1.19%，油脂毛利率1.72%，同比下降1.74%。 另一分析师也表示，豆类市场仍处于熊市，豆油市场目前需求下降，上半年价格下降2成，豆油企业普遍处于亏损状态，大部分大豆深加工公司都依靠豆粕来维持盈利。但就东凌粮油半年报看来，豆粕毛利率也并没有去年来的好。 在市场尚未复苏阶段，同时大股东又计划减持，东凌粮油就放出几何增长的豪言，能够成功不得不让人怀疑。(阿.思.达.克.范.玥.古.美.仪.) |
