净利润快速增长,业绩符合预期 2013年中期公司实现营收、营业利润和归属于母公司净利润10.06、1.64和1.70亿元,同比分别增长7.39、9.87和52.33%,EPS0.33元,业绩符合我们之前的预期。 2013年公司中期分配方案为每10股转增10股,同时公司预告2013年1-3季度净利润同比增幅为25-65%。 毛利率提升,盈利能力增强 2013年中期综合毛利率为26.65%,较去年同期提升1.69个百分点,较2013年Q1提升2.53个百分点。今年以来,全球大宗商品价格一直处于弱势周期,手工具主要原材料钢、铝等的价格下跌明显,另外,行业景气的高企也增强公司对下游客户的议价能力,因此公司今年毛利率会逐季提升。 研发投入增长,新产品开发加快 中期公司研发投入0.21亿元,同比增长28.62%,报告期内公司研发新产品501项,新产品销售额占全部销售额的68%,公司新产品多为高毛利率产品,对公司业绩贡献明显。 期待2013年Q3业绩超预期 美国经济的复苏将使得今年圣诞节消费需求相比往年更加强劲,目前公司在手订单充足,主要集中在三季度交货,因此预计公司今年三季度单季需求超预期增长将是大概率事件。而Q3是公司收入占比最大的季度,2012年比例约在37%,Q3的超预期增长将对公司全年业绩有显著贡献。 盈利预测及估值 预计公司2013、2014、2015年净利润在4.01、4.92和5.99亿元,EPS在0.78、0.99和1.22元,PE为21倍、16倍和13倍;公司业绩增长确定,低估值,现金流健康,同时具有外延式扩张预期,维持“买入”评级。 |
