本报告导读: 因受光大及泛鑫事件的干扰,保险股的估值修复进程在下周可能短期受阻,但不改变估值向上修复的逻辑,行业增持,推荐中国太保和新华保险。 摘要: 一、本周观点政策环境改善,保险股估值修复启动,本周上涨4.1%。8月份以来,保险股累计上涨5.9%,其中本周上涨4.07%(上证综指上涨0.79%)。8月初费率改革政策总算落定了,我们对困扰保险股的几个核心问题反复思考后,认为利空出尽,政策环境好转,基本面继续“底部爬升”,保险股将有20-30%的估值修复空间。 光大事件及泛鑫事件可能有不利冲击,但仅是短期扰动,不影响估值修复的总体逻辑。光大事件致本周五蓝筹上涨,下周一跟风资金可能回撤;泛鑫保险中介的高管携款出逃,虽不涉及上市保险公司的业务,但对行业形象有负面影响。这两个事件对下周初的保险股价可能有不利冲击,但仅仅是一个扰动,不影响估值修复的逻辑。 国务院常务会部署加快发展养老产业,税延养老试点政策预期加强。8月16日国务院确定深化改革加快发展养老服务业,将推动养老产业加快发展。政府对养老问题越来越重视,商业养老险也将得到重视,税延养老政策预期随之强化,行业政策转好。 因受事件干扰,估值修复进程在下周可能短期受阻,但不改变下半年的整体修复逻辑;行业增持,推荐中国太保、新华保险。 二、重要数据与行业信息 估计净资产增长0-0.3%,13年以来涨2-6%。 寿险利率市场化破冰,首款新品预定利率3.5%;泛鑫保险高管疑携5亿出逃,警方立案调查;平安布局第三方支付。 7月保费公告:7月四家保险公司寿险保费增长8.8%,产险16.3%;寿险保费仍在恢复,产险保费继续平稳增长。 估值:2013年P/EV:国寿1.03、太保1.02、新华1.11。 三、下周重要事项关注 寿险新产品推出和退保情况; 光大事件对资本市场总体影响。 |
