华泰证券：光伏行业竞争差异化加剧 国务院常务会议，支持光伏产业走出困境并健康发展。华泰证券据此发表了研究报告，报告认为，光伏产业是新能源的重要方向，要在努力巩固国际市场的同时，用改革的办法，发挥市场机制作用，着力激发国内市场有效需求，推动产业创新升级。 1 加强规划和产业政策引导，促进合理布局，重点拓展分布式光伏发电应用。 2 电网企业要保障配套电网与光伏发电项目同步建设投产，优先安排光伏发电计划，全额收购所发电量。 3 完善光伏发电电价支持政策，制定光伏电站分区域上网标杆电价，扩大可再生能源基金规模，保障对分布式光伏发电按电量补贴的资金及时发放到位。 4 鼓励金融机构采取措施缓解光伏制造企业融资困难。 5 支持关键材料及设备的技术研发和产业化，加强光伏产业标准和规范建设。 6 鼓励企业兼并重组、做优做强，抑制产能盲目扩张。 观点： 分析师认为会议主要强调了以下三个方面：1）完善电价补贴，建立市场机制，同时强调分布式的发展模式。2）加强电站模式的“后勤保障”支持，利于BT模式的顺利开展。3）鼓励重组，优质企业的融资困难得到舒缓，设备辅材类企业可能获得科技补贴。 比较确定的是，会议解决了光伏电站并网不及时、限电、补贴滞后等问题，使光伏发电项目的商业价值真正显现。但国内的市场规模是否会超预期，还要看后续的补贴电价细则。分析师推断，中西部大型电站的规模仍将维持不变，发展潜力主要还是看分布式项目，及东部地区的大型电站。预计相关的政策细则会逐步颁布，支持力度及整合的引导方式将逐步明确：光伏补贴方案，行业准入门槛、可再生能源配额制、税惠、补贴基金上调等。 投资建议： 涉足国内电站的企业会从中受益，如海润光伏、航天机电、阳光电源，但需注意估值过高的风险。 行业整体供需在逐渐转向平衡，但行业竞争的差异化加剧，市场的增量更多的被一线厂商所消化，中小企业可能会长期维持低开工率。 |
