| 投资要点 事件:2013年8月13日晚公司公告,公司控股子公司中天科技海缆有限公司中标国家电网公司中标±200kV直流海缆137.9公里和200kV直流陆缆9.2公里,标的总金额约1.7亿元人民币。8月12日公司对外投资公告,公司拟对控股子公司中天储能科技单方面增资1亿元,同时公司拟出资1亿元独资设立中天光伏发电(如东)有限公司; 点评: 公司海缆业务已经进入收获期。近年来公司一直专注于海缆业务的发展,其海底光缆、海底光电复合缆产品通过了国家鉴定,获得国际UJ、UQJ认证,成为国际主要石油、电力、电信运营商的合格供应货,复合光纤中G.655C单模光纤和50/125μm多模光纤用于“海缆状态监测”在国内同类工程中尚属首创,未来三年海外出口形势良好,保守预计三年复合增速在50%以上。 我们认为应该高度重视中天科技在新能源领域的布局:1、公司通过成立中天光伏进入光伏背板生产、通过成立中天储能进入锂电池生产领域,通过成立中天光伏发电从事光伏发电业务,新能源有望成为公司新的增长点;2、公司锂电池短期定位为电信运营商的通信电源,长期进入电动汽车领域,通信电源和公司现有光纤光缆产品客户重叠,定位相同,共享客户资源和销售渠道,范围经济明显;3、2013年光伏背板和锂电池项目仍处于初步投产期,业一个贡献较少,我们预计从2014年起将逐步贡献业绩。 投资建议:维持买入。公司定位通信网络与新能源两大新兴领域,长期受益互联网技术与新能源技术的跨界融合趋势,是国内上市公司唯一同时跨界通信技术与新能源技术的投资标的,抄底新能源应享受估值溢价;公司账上现金超10亿,投资光迅科技潜在收益5亿元可随时套现,若转移新能源投资,潜在投资回报可期,目前估值仅12倍,未来3年27%复合增长,合理目标价148元(13年20倍PE)。 |
