核心观点: 50家7月消费增速9.2%,为3月以来最低增速 根据中华全国商业信息中心的统计,2013年7月全国50家重点大型零售企业商品零售额同比增长9.2%,为今年3月以来首次个位数增速。除金银珠宝外,分项商品增速都出现不同程度的下滑。 受电商冲击和过度促销影响7月消费动力减弱,金银珠宝是唯一亮点 进入6月份以来,传统业态和电商大规模促销不断,消费欲望被过度消耗,导致7月消费动力不足。分项分析可见,除金银珠宝类增速达年内第二峰值41%,环比上升4.1个百分点外,食品类、服装、化妆品、日用品和家电零售额增速分别为13.7%、4.2%、11.9%、-1.0%和6.1%,较6月水平都有不同下降。其中服装类、化妆品类、食品类分别较6月份减少6.9、4.3、3.2个百分点,导致50家整体增速比6月环比减少4.3个百分点。 7月为近两年50家增速低位,低基数失效 7月为近年来50家增速的低位时段,在2012年7月增速仅为5.98%的低基数下,只有2013年7月食品类、化妆品类增速表现明显好于去年同期,但服装和日用品受电商分流和过度促销影响较大,表现要差于去年。金银珠宝类高增长延续了四月份金价调整后的消费放量趋势。7月份消费较为疲软的状态符合我们今年对行业增长趋势的判断,在经济低迷和供给过剩的大背景下,传统零售行业仍在低谷挣扎。 8月展望及投资建议:关注低估值蓝筹和移动消费新业态 行业受多渠道挤压以及需求疲软影响,实体零售终端渠道进入微增长时代,部分优秀企业纷纷选择转型和创新。互联网技术发展将驱动行业变革,未来渠道的竞争将越来越依赖对消费者数据的掌握,行业内优秀龙头企业开始进行转型、创新,但无疑还处于前期。另外,行业受体制及机制制约,变革的速度缓慢。尽管行业短期和中长期除产业资本增持外暂时看不到趋势性的亮点,我们仍然建议轻板块,重个股。8月份建议重点关注:南京中商、上海家化、重庆百货、欧亚集团、王府井,移动互联网主题投资品种我们建议关注爱施德。 风险提示 网购渠道对实体分流加速、经济复苏缓慢居民消费信心不足。 |
