上海证券 厦门金达威[1.86% 资金 研报]集团股份有限公司（金达威，002626）创立于1997年11月24日，是国家火炬计划重点高新技术企业、厦门市首批新认证的高新技术企业。2011年10月28日在中国深圳证券交易所挂牌上市。 金达威生产的辅酶Q10、微藻DHA、植物性ARA、维生素A和维生素D3等五大系列产品广泛应用于医药、保健品、食品、化妆品和饲料等领域，远销全球数十个国家和地区。 金达威上半年实现销售收入3.13亿元，比上年同期下降5.84个百分点，营业利润下降42.19个百分点，每股收益0.20元。 2013年上半年，公司辅酶Q10产品销售收入及毛利与上年同期相比上升了45%及75%，但是占公司收入近一半的维生素业务，由于2013年依然处于低迷状态，使得公司的收入和利润严重受损，维生素产品的销售额及毛利与上年同期相比下降近32%及56%，DHA、ARA产品的市场推广尚未取得突破性进展，公司实现主营业务收入3.13亿元，比上年同期下降5.84%。 2013年上半年维生素A价格欲扬先抑，年初市场冷清，维生素A价格一路下滑，低至114元/千克左右，3月初，价格弱势回调，目前价格在115元/千克附近波动。 进入6月，国内维生素巨头新和成[3.54% 资金 研报]选择提高维生素A报价的9%，然而维生素A报价的提高由于受到下游的掣肘，未能持续，目前维生素A价格依旧处于低点，从而拖累利润。 2013年以来，维生素D3的价格依然维持低位，目前市场报价在60元/千克，近一年来，维生素D3价格低迷情况下，部分企业阶段性生产，整体供应量有减少的趋势。上半年公司的DHA、ARA业务低于预期，根据公告，其他类业务实现收入2212万元（包含DHA和ARA），同比下降17.22%。 从金达威毛利率角度来看，由于维生素价格的持续低迷，维生素A和维生素D3的毛利率大幅下滑，其中维生素A下降4.69个百分点，维生素D3下降59.19个百分点，毛利率为负，其他类毛利率下降6.11个百分点，辅酶Q10业务上涨6.65个百分点。 金达威公司的主要看点在于辅酶Q10收入的增加，但是2013年度维生素类产品维生素A、维生素D3的价格依旧低迷，并未看到长期转好趋势，另一方面，新业务ARA、DHA市场情况并不乐观，因此，给予该公司“中性”评级。 |
