申银万国：有色金属周报:新材料,新增长 QE退出预期不稳市场震荡,金价大幅反弹。自从伯南克宣称美国将会缩减购债计划以来,美国经济复苏出现了一些颓势信号,显示货币政策即将改变的预期,已经影响到了该国经济复苏。这说明美国当前经济复苏仍依赖于宽松的货币政策,内生性经济增长动力仍然不足。金价上周突破阻力位1320,全周表现出色。上周LME三月期铅、锡和COMEX黄金上涨0.84%、0.36%和2.87%;LME三月期铜、铝、锌和镍分别下跌0.77%、1.67%、0.48%和2.19%。上周三地铜库存继续集体下滑,其中LME铜库存和上海期交所库存分别下滑2.69%和3.50%;上海期交所铝库存亦下滑3.16%。截止7月23日,根据CFTC报告,COMEX黄金总持仓增加6901手,其中投机基金削减空头仓位8573手,同时削减伦铜空头仓位2240手。本周重要事件包括FOMC会议、美国第二季度GDP报告、欧洲央行利率决议,以及7月非农就业报告,均会对市场产生重大影响。 7月线缆企业开工率环比小幅下滑,6月铅蓄电池企业开工率降至56.49%。 1.调研结果显示7月线缆企业平均开工率为82.55%,环比下降2.15%,同比增长8.44%。7月线缆企业原料库存比为25.43%,环比下降2.4%,为年内最低水平。2.上周国产氧化铝现货成交价格区间在2230-2560元/吨,广西低端价格小幅下跌10元/吨至2230元/吨。国内电解铝吨铝亏损水平维持在450元/吨附近。3.6月份国内铅蓄电池企业整体开工率继续下挫跌至56.49%,环比降0.68个百分点,是上半年的第二新低。 稀土价格继续上涨,锑钨两市价格高位趋稳。1.截止7月25日,氧化镨钕报34万元/吨,上涨3万元/吨,金属镨钕44元/吨,上涨3万元/吨;3N氧化镝含税250万元/吨,上涨65万元/吨,镝铁含税255万元/吨,上涨65万元/吨;3N氧化铽480万元/吨,上涨75万元/吨;N35烧结钕铁硼报价154元/克,价格无变化;3N氧化镧2.8万元/吨;2N5氧化铈2.9万元/吨;金属镧铈4.5万元/吨,下跌0.8万元/吨。2.上周生产厂商将2#锑锭价格上调至5.9-6.1万元/吨,但采购厂商不愿接受高于5.9万元/吨的2号锑报价。3.上周钨精矿高位报价达15万以上,均价始终坚守在14万元/吨以上。4.上周45%钼精矿市场主流报价在1360-1380元/吨度,钼铁市场主流现款报价9.5-9.8万元/吨,较之前下跌了0.1万元/吨。氧化钼市场主流报价1460-1480元/吨度,较上周下跌30元/吨度。 投资建议:新材料,新增长。我们认为在货币去化和库存去化将持续对基本金属和黄金价格产生累计负面压力,直至泡沫挤出后货币层面的主导转为供需向好的支撑。新兴材料领域异军突起,包括高性能钕铁硼和高端能源材料将在节能环保的新增需求推动下,步入发展快车道。继赣州地区严打稀土私矿行动后,日前有消息工信部拟联合多部委对稀土行业推出新一轮的整治工作,具体方案已进入各部委会签阶段,整顿矛头直指稀土私矿,打击范围和力度或将超过以往,继续推荐永磁行业龙头:正海磁材、中科三环、宁波韵升,关注五矿稀土阶段性机会。锂行业产品价格因壁垒不同而分化,看好被严重低估的高端锂加工龙头赣锋锂业。黄金的最新看法:本周FOMC会议召开及美国二季度GDP将在上半周公布,大概率来说维持货币政策不变和GDP增长环比下滑是可以接受的场景,这将令金价继续反弹;但考虑到美国近期强劲的就业市场,或许周五的非农报告将再次引发黄金市场的剧烈波动,全周金价预计呈现先扬后抑的走势,上方1350美元/盎司将是下一关口的重要阻力位。基本面上来说,美联储2013年下半年退出QE的预期将是一直存在的,但关于时点的确认市场屡有反复,在市场预期仍未有达成一致之前,我们认为黄金市场的走势很难出现单边行情(阶段涨幅超过15%)。 |
