一家机构推荐江淮汽车 江淮汽车：SUV新产品拉动公司利润增长。1、SUV产品S5的销量随着高配版本的供应和配置产品线的丰富，进入旺季爬坡期，将持续拉升公司整体毛利率水平，未来将复制长城汽车股价随H6月销量同步提升的走势。S5的7月份销量大超市场的预期与高配版11.48万车型销量供不应求有关，S5高配天窗版售价比无天窗版仅贵5000元，性价格高。预计7月SUV贡献净利润1800万，占当月公司总利润的30%左右(不考虑MPV因生产导致的销量波动，以4000台假设)，公司有望成为复制长城汽车成长路径的最有潜力汽车股。2、经济企稳导致商用车(卡车和多功能商用车)销量同比大幅回升。7月卡车销量1.7万台(+12%)，利润增长稳定;多功能商用车7月销售456台，同比大幅增长107.3%。3、传统盈利支柱的MPV车型在7月份的销售缺口将随着供给的增加在8月份补足。7月份MPV的销量因为生产线改造只有1200台，但在我们调研经销商终端发现MPV的实销量环比6月增长明显，需求旺盛。8月份，MPV涂装工艺将全部转移到三工厂，供应的增加将使8月的MPV销量补足7月的缺口。 公司的投入全面进入利润贡献期，积极向内涵式增长转型，提高毛利率水平是公司核心目标。公司的战略重点由大规模投资转为关注新产品的研发，提高产品质量，追求内涵型的增长和高毛利率水平，目标是实现毛利率20%以上。5、投资建议：维持"强烈推荐"评级，新任董事长上台以后，管理改善成为江淮汽车(股吧)的最大看点，特别是在SUV新产品的布局上也开始发力，未来产品结构的改善和管理改善将共同提高公司的毛利率，成长空间巨大，预计13/14/15年EPS为0.76、1.09、1.30元，对应PE为11/7/6倍。(华创证券) 一家机构推荐美的电器 美的电器：资产重组进度超出市场预期。公司公告自8月15日起开始停牌，之后将进行现金选择权派发、行权申报、行权清算交收等程序，完成后将转换成美的集团在深交所上市挂牌交易。除权后换股价调整为15.36元，换股比例调整为0.3447：1。现金选择权调整为9.99元，明显低于目前股价和换股价，我们不建议投资者选择现金。 资产重组时间进度较快 超出市场预期 美的电器(股吧)从去年8月底开始连续停牌，今年4月1日复牌公布吸收换股合并方案，之后市场较乐观的预期是在9月份完成，本次公告8月中旬开始实施的时间进度超出市场预期，有望催化公司短期股价表现。公司战略转型初见成效，白电市场份额回升，销量增长较快，同时高温天气拉动终端空调销售;虽然对产品质量和品牌形象提升的投入较大，但在"一晚一度电"空调等新品的拉动下，产品价格顺利提升，白电业绩有望维持稳定较快增长。小家电收入稳步增长，今年精简了较多销量少不赚钱的品类，品类数量降至20个左右，净利率料将显著提升。美的集团有望公布3季度合并报表，在小家电业务的拉动下，集团业绩有望超预期。 估值：维持盈利预测和15元的目标价。我们维持公司2013-2015年1.28/1.51/1.72元的EPS预测，基于瑞银VCAM工具进行贴现，维持15元的目标价和"买入"评级，WACC假设为8.5%。(瑞银证券) 一家机构推荐红日药业 红日药业：配方颗粒增长超预期。2013年8月8日，公司发布2013年半年度报告，2013年H1实现营业收入9.91亿元，同比增长103.62%;归属于上市公司股东的净利润1.65亿元，同比增长53.26%，扣非后增长50.31%，符合市场一致预期(50%)。 点评：血必净注射液上半年实现销售收入4.79亿元，同比增长208.07%，剔除高开票的影响，我们预计血必净H1销量超过1400万支，同比增速接近50%;中药配方颗粒实现销售收入3.27亿元，同比增长64.77%，超过市场40%-50%的预期，我们预计主要是因为配方颗粒单位价格调整以及销量增长的影响。 血必净毛利率90.93%，同比增长5.24个百分点，除去高开票的影响，上半年募投项目投产导致产品单位成本有所上升，我们预计下半年毛利率环比将进一步提升;配方颗粒毛利率77.83%，同比增长3.35个百分点，预计主要是与产品单位价格调整有关，下半年随着募投项目投产折旧费用增长等原因，毛利率预计环比将有所下滑。三项费用率方面，Q2公司整体为59.89%，比Q1下降了3.8%个百分点，估计主要是因为公司营销团队扩张基本到位，单人产出预计环比将逐步提升。 盈利预测和投资建议：我们小幅调整之前的盈利预测，预计公司2013-2015年营业收入分别为21.7/30.0/39.4亿元，增速77%/38%/31%;归属母公司净利润3.59/4.99/6.36亿元，增速55%/39%/27%;EPS为0.96/1.33/1.70元(前次0.96/1.26/1.54)元，按照2013年PEG=1估值，目标价52.83元，重申"买入"评级。(齐鲁证券) |
