传，杭齿前进扣非净利两年下降超九成 边融资边买理财 8月6日，杭齿前进2013年半年报显示，2013年上半年实现归属于上市公司扣非净利润685万元，同比减少83.38%。如果与2011年中报归属于上市公司扣非净利润8297万元相比，则减少了7613万元，降幅达到91.75%。 而预计可为杭齿前进新增销售收入15.46亿元、新增净利润1.44亿元的4个IPO募投项目已于2012年完工，但从目前的情况看，也远未达预期效益。 更令投资者不解的是，杭齿前进一边发行短期融资券，一边又在购买短期理财产品，那么公司到底缺不缺钱，发行短期融资券的目的又是什么呢？ 中报净利润连续大滑坡 2010年10月上市的杭齿前进，在经历了上市短暂的辉煌后，由于宏观经济和行业形势的影响，业绩于2011年下半年开始出现衰退。 据最新发布的半年报显示，2013年上半年，杭齿前进实现营业收入9.61亿元，同比增加0.11%；实现归属于上市公司净利润1490万元，同比大降76.31%；实现股属于上市公司扣非净利润685万元，同比减少高达83.38%。 净利润和扣非净利润的下滑令投资者痛心。但细心的投资者发现，这已经是杭齿前进连续第二年中报净利润大幅下降。 2012年中报显示，杭齿前进2012年上半年实现营业总收入9.60亿元，同2011年中期相比下降33.10%；实现归属于上市公司净利润6291.69万元，比2011年上半年下降28.62%；实现归属于上市公司扣非净利润4120.23万元，比2011年上半年大降50.34%。 如果与2011年中报实现归属于上市公司净利润8814万元及扣非净利润8297万元作比较，2013年上半年杭齿前进归属于上市公司净利润减少了7324万元，下降83.09%；归属于上市公司扣非净利润减少了7613万元，下降超过九成，降幅达到91.75%。 募投项目远未达预期 中报显示，报告期内，杭齿前进主营业务毛利率为18.23%，比2012年同期降低2.35个百分点。至于毛利率降低的主要原因，公司方面认为是由于募投项目7.4亿元实施后折旧费用增加和市场竞争加剧，导致船用齿轮箱、工程机械变速箱、风电及工业传动产品毛利率同比有所下降。 2010年，杭齿前进上市募资投向年产100套先进船舶推进系统及800台高精船用齿轮箱扩展项目（以下简称“船用项目”）、年产1.2万台电液控制工程机械传动装置产能扩展项目（以下简称“工程机械项目”）、年产2000套风电增速箱关键件产能扩展项目（以下简称“风电项目”）、重型及特种车辆自动变速器技术研发项目（以下简称“研发项目”）等4个项目。按照招股说明书，杭齿前进预计上述4个项目可为公司新增销售收入15.46亿元，新增利润总额1.70亿元，新增净利润1.44亿元。 但从2013年杭齿前进并不靓丽的财务数据推测，上述募投项目远未达到预期目标。 2012年报显示，杭齿前进上述4个项目均已完成。但年报数据显示，除研发项目不适合用收益来衡量，杭齿前进船用项目、工程机械项目、风电项目分别产生143.90万元、185.56万元、393.51万元的利润总额，均未达到计划收益，虽然公司给出的解释则是“尚未达产”，但以上述募投项目实现利润总额722.97万元计算，募投项目实现的效益仅为预计利润总额1.70亿元的4.26%。当初募投项目预计的效益，在此时看来，实在是太乐观了。 边融资边买理财产品 巨额的募集资金投入，目前的收益却少得可怜，远远未达到预计效益，甚至2012年的投资收益率不到1%，还不如1年期定期存款，不免让投资者唏嘘。 或许也是在主营不济的情况下，杭齿前进于4月25日公告称，为充分利用公司闲置资金，提高资金使用效率和资金收益水平，经董事会审议，在保证流动性和资金安全的前提下，使用不超过3亿元资金购买中短期低风险理财产品，以提高资金使用效率、增加收益，在上述额度内，用于购买理财产品的资金可以滚动使用。授权期限自董事会决议通过之日起两年内有效。 而杭齿前进也分别于6月5日和8月1日公告购买理财产品，截至8月1日，公司已累计购买理财产品的发生额共4.61亿元。 与此同时，杭齿前进又于5月13日完成了2013年度第一期短期融资券的发行，实际发行总额3亿元，票面利率4.48%。 据中报显示，杭齿前进已购买的不少委托理财产品收益率远未达到短期融资券4.48%的票面利率。 对此，投资者不免要问，杭齿前进到底缺不缺钱，为何一边发行短期融资券，一边又在做短期理财？如果并不缺钱，杭齿前进发行短期融资券的目的又是什么？是否是公司管理层的决策失误呢？ |
