七月回顾：再度跑赢大盘，估值溢价创新高 七月医药板块上涨 9.49%，跑赢沪深300 指数约9.84 个百分点。年初至目前，医药板块累计超额收益超过40%，相对2013 年整体估值27 倍左右，相对于沪深300 的估值溢价屡创新高。在个股方面，广誉远、以岭药业、尚荣医疗等表现较好，涨幅分别达到62.36%、36.29%、34.96%；广济药业、康芝药业等跌幅超过10%。七月，共有15 家公司发生大宗交易，均为折价交易。其中，独一味、红日药业等交易频繁。长江医药七月重点推荐组合平均上涨4.91%，落后板块约4.58 个百分点。2013 年以来，长江医药重点推荐组合累计跑赢板块13.90 个百分点。 行业动向：1-6 月行业累计利润增速16.6% 2013 年1-6 月，医药行业(行情 股吧 买卖点)整体累计收入同比增长19. 60%，累计利润同比增长16.60%，增速是年内最低。我们认为由于基数效应，2013 年行业同比增速逐步平稳是正常现象，2012 年6 月是去年行业增速的一个高点。 针对青海和广东两省出台的超预期基药增补目录，卫计委及国务院表态希望各地谨慎增补，并结合基药配套政策执行。目前湖南、江西、陕西、吉林明确表示今年不再对国家新版基药目录品种进行增补。 八月投资建议：向一线白马股聚焦，看好“基药股”+“中药股” 我们认为下半年负面政策预期减弱，具体而言，1、GSK 商业贿赂不太可能向全行业大面积扩散，但有可能促使外企降低药品价格；2、在大宗中药材价格高企的背景下，下半年中成药降价很难推进，基药范围内的产品降价幅度也很小；3、国家将严格规范地方基药增补；4、招标出现极端政策的可能性降低。客观来看，医药股估值已经不低，虽有泡沫化的倾向，但投资者还较为理性。 我们建议向一线白马股聚焦，看好“基药股”+“中药股”。沿着基药主线，推荐通化东宝、天士力、武汉健民(行情 股吧 买卖点)、昆明制药、华东医药、羚锐制药等相关标的；还看好双鹭药、鱼跃医疗、科华生物等。中药领域，我们看好云南白药、同仁堂、片仔癀等品牌企业。 八月重点推荐组合：通化东宝、天士力、云南白药、双鹭药业、同仁堂、科华生物、武汉健民。 |
