事件: 即日,上海纳博特斯克传动有限公司完成工商注册,机电出资26211万日元(1637万元人民币)增资控股51%,并正式更名,后续将开展精密减速机在中国研发、组装生产、制造及服务业务,进军中国工业机器人市场。 点评: 政策东风+上海机器人计划,占得天时。中国整体经济结构调整下,国家大力推动机器人产业发展,给国内机器人制造企业前所未有发展机遇。上海是目前中国最大的机器人产业聚集区,规模已达60-70亿元。未来上海立足机器人产业化和示范应用两环节,力争到2017年末,引入企业600家左右,实现招商引资投资额约200亿元,就业人数在30000人以上。 盘踞长三角区域性优势,占得地利。上海是国内最大机器人产业集聚区,4大巨头基本在上海及周边设厂,内资还有新松分公司、本地企业上海沃迪等。上交、上大、中央研究院等长期从事相关研究,为产业发展积蓄能量。上海及周围工业发达,下游客户多,培育土壤合适。机器人发展以后一定区域性,长三角等发达地区日益上涨的人工费用,必然机器人产业化更加先行。 技术头筹,蚕食国内市场只是朝夕,占得人和。公司战略高度布局机器人产业,剑指生产:1)现有减速机市场本土化服务和新领域拓展;2)中端减速机产品差异化发展和本土化生产,公司或将成为民族品牌机器人核心零部件跨越式发展的重要里程碑。此外,集团还有发那科和中央研究院,未来有望形成“零部件+工业机器人+服务机器人”全产业链,不排除爆发式成长可能。 估值与评级。坚定看好公司拐点向上业绩起飞;预计中期将是业绩洼地(2012年高斯Q3并表),中报开始同比将逐季转好,14年高斯扭亏后更大幅增加业绩弹性。调整13、14和15年EPS0.83、1.34和1.76元,对应动态PE为15倍、9倍、7倍,维持?买入?评级。 |
