国泰君安：受益水利和管网建设成长性和主题性俱在 PCCP管道能够承受很高的内压和外荷载；具有良好的抗渗性、密封性、耐腐蚀性；产品性价比高；使用寿命长等特点。主要用于跨流域引水、城市供水和排水、城市工业园区输水、农业输水等。水利项目方面，因去年审批项目多，上半年引水项目信息多。但资金不到位，实际招标多从上半年延迟到下半年。"稳增长"或带来重点项目、地方融资平台方面信贷宽松。近期《关于金融支持黑龙江省农田水利建设的指导意见》出炉，是首个省级水利信贷支持文件。 预计未来还将有各类政策、意见将金融支持水利建设的政策落到实处。从公司调研及拟在建项目网跟踪到河北河南南水北调项目、山西大水网、四川玉滩引水、浙江千岛湖引水、福建平潭引水等项目可能下半年招标。预计未来三年引水项目带来的PCCP管道需求旺盛。城市内涝近年来频繁发生，因原有排水管网老旧、堵塞等问题，同时供水管网老旧影响居民饮用水质，城市管网建设势在必行。"十二五"期间全国规划范围内的城镇建设污水管网15.9万公里。《城市供水行业2010年技术进步发展规划及2020年远景目标》提出2010年-2020年我国每年城市建设中新铺设各种管网长度约为10000公里。在城市管网应用中，塑料管道因弹性过大不宜在承压地面使用，一般用于居民区、工业园区。 PCCP管道可在需要承压的路面的地埋供水管道。RCP管道抗外压好但内压较弱，不可用于供水，多用于城市排水最多。PCCP管道是资本密集型行业。项目过程中，需交投标保证金5％、中标保证金5％，并完工后扣留质量保证金5％-10％一两年。在项目过程中交货后也需等到安装试用后才能确认收入。建立新生产线可在半年左右，但设备投入资金60km在5500万-6000万。资金占用量大。同时项目招标时需要考察公司过往项目经验，因此小公司做大较为困难。PCCP行业集中度较高，根据CCPA统计2009年国内8家PCCP主要生产企业生产总量约占PCCP行业市场的56％。由于运输半径限制区域内小项目则各大企业各自为政，没有正面竞争；大型水利项目一般都分标进行，几大龙头共享，总体竞争并不激烈。上市的国统股份（002205）、青龙管业（002457）、龙泉股份（002671）和巨龙管业（002619）是行业内前8大公司，受益于水利建设加速，今后3年业绩增速提高；长期看城市管网建设带来行业旺盛需求利好公司。同时在6-8月经济底部、雨水灾害带来水利建设加快和城市管网建设预期，管道行业同时拥有主题性投资机会。 |
