华泰证券：维持一汽轿车“买入”评级

一汽轿车发布公告：预计中报业绩为5.5亿元-7.5亿元，合EPS0.34-0.46元，大幅扭亏。对此，华泰证券研究报告指出，此业绩消除了市场对于公司一季度业绩反转持续性的担忧。上调公司2013-2015年EPS至1.08、1.95、2.56元，维持“买入”评级。

根据公司的产品规划，包括X80、新B50、马自达CX7、新B70、新马六等在内的一系列具有相当市场竞争力的新产品将于今明两年密集投放市场，为其销量高增长奠定了很好的产品基础，预计2013-2015年销量分别为25.5万、35.6万、42.1万辆。今年5月份上市的X80作为公司首款SUV产品，以其精准的市场定位和优异的产品性价比，市场表现大超预期，6月份批发量达到4540辆，终端市场供不应求，多数地区具有不同程度的加价现象，预计随着产能爬坡的结束，其稳定月均销量有望达到7000辆左右。X80的成功不仅仅是公司个别车型的成功，也是公司经历了引进、消化吸收技术后蜕变的缩影。

公司的产品技术合作方式决定了其需要从日本等国家进口大量零部件，因此以日元为主的货币汇率对公司盈利能力影响显著。在日本继续实施宽松货币政策的背景下，预计进口零部件价格下降拉动公司毛利率提升的趋势会延续全年，而2013年全年毛利率将在22%左右。此外，在规模效应以及新任管理层的职业经理人理性诉求推动下，期间费用率水平下降趋势也有望延续。