招商证券研究报告指出，金融IC卡行业步入黄金时期。伴随芯片成本大幅下降、受理环境改造完成、央行规定换卡大限临近以及银联标准与国际对接，银行卡“换芯”进程步入快车道，到2016年金融IC卡累计发行量或达到17亿张，而制卡厂商是产业链近期投资确定性最强的环节。预计金融IC卡价格和毛利率的下滑趋势在未来两年相对平缓，待2015年产能剧增后才会有一段快速下滑过程。但出货量剧增能够消化。综合测算，未来三年金融IC卡出货金额增速均不低于80%。 金融IC行业市场集中度较高，恒宝等少数几家领先厂商占据绝大部分市场，预计短期内寡头垄断格局出现剧变的可能性较小。恒宝股份[8.52% 资金 研报]资质齐全，制卡技术较为成熟，从业经验丰富，深刻理解客户需求，公司不仅在四大银行具有较好的客户基础，也在其他股份制银行市场影响力领先。初步估算2013年公司金融IC卡出货量有望达到5000万张，收入或接近4亿元，到2015年公司金融IC业务收入或将突破12亿关口。 预计公司2013、2014年EPS为0.43、0.65元，上调评级至“强烈推荐-A”。 |
