近日，三六五网(300295.SZ)持股5%以上股东陕西华商传媒集团有限责任公司(以下简称“华商传媒”)通过大宗交易减持流通股100万股，占公司总股本的1.87%。减持后，华商传媒仍持有390.93万股股份，占总股本的7.33%。 值得一提的是，6月7日，三六五网才发布公告拟使用超募资金1428万元与关联方分别对陕西三六五、重庆居汇、辽宁三六五同比例进行增资，以进行业务外拓。由于上述关联合作方均为华商传媒的控股子公司，因此构成关联交易。 但华商传媒却开始减持上市公司股份，5月中旬其也曾减持2.44%的股份，是否对三六五网未来发展缺乏信心？ 期间费率高于同行 2012年3月上市的三六五网是区域性房产、家居网络营销信息提供商。主营业务包括新房网络营销服务、二手房网络营销服务、家居网络营销服务以及研究咨询业务，其中新房网络营销业务为其收入主要来源。 根据2012年度报告，三六五网实现营收2.99亿元，同比增长30.06%；实现归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比增长40.04%。同时，公司方面表示2012年度加大营销力度，同时加快推进从网络媒体模式向网络媒体+电子商务模式的转变。 三六五网规模扩张，人员随之增加，2012年度销售费用9709万元，同比上升41.78%；管理费用6393.7万元同比上升49.16%，除人员增长外，研发投入也较前期同比增长66.13%，期间费率为50%。同行的搜房网期间费率不到40%。 有研究报告指出，较高费用由两方面造成。一方面由于公司营收规模较小，进入一个城市后的覆盖成本相对刚性，当一些城市的业务仍然处于发展阶段，由于固定成本较高，其费用占比就会显得相对高一些。而搜房网由于已经实现了对全国范围内的覆盖，费用水平更加的合理。其次，公司可能由于规模较小对于广告商的吸引力不如搜房网这样的全国性企业，而推广费用相对高。 该券商研究报告还指出，随着公司上市后开始拓展进入其他争夺较为激烈的二线城市，销售人员数量将继续上升，销售费用率仍将有所上升，短期费用率较高的问题难以出现明显改善。 增资关联公司连遭大股东减持 2012年报显示，三六五网长江三角洲地区业务量达2.97亿元，占比主营业务99.6%，前五大客户也全部位于三六五网的大本营所在地江苏。 自2013年三六五网开始外拓，公司方面也表示，2013年将是投入年，首先是外拓投入增加，西安、重庆、沈阳三个站点为2012年下半年才开始正式运营，预计相关费用也有较大增长、并辅以研发费投入；同时为整合业务和提升竞争力，也将加大对二手房和家居业务的投入。因此预计2013年相关费用同比增长速度将超过营收增速。 同时，三六五网以超募资金对以上公司进行资金支持。资料显示，上市后，三六五网募集资金总额为4.5亿元，实募资金4.07亿元，其中超募资金1.86亿元。 2013年6月7日，三六五网发布关于第二次超募资金使用计划及相关关联交易的公告，公司拟使用超募资金1428万元与关联方分别对陕西三六五、重庆居汇、辽宁三六五同比例进行增资。合作方西安华商、辽宁盈丰、重庆华博分别持有上述公司32%股权，由于华商传媒持有合作方80%、85%、85%股权，因此构成关联交易。 然而，华商传媒却在增资公告前后连续减持上市公司股份。6月19日，以收盘价50.37元计算，华商传媒减持流通股100万股，套现超5000万元，此前的5月，作为原第二大股东的华商传媒通过大宗交易减持公司无限售条件流通股股份130万股，占公司总股本的2.44%，并从第二大股东变为公司第三大股东，持有9.20%的股本。 三六五网开始从大本营南京走出向二线城市开拓新站，正处于投入期，费用增幅较大，并以超募资金支持上述开拓之际，却连遭华商传媒减持，投资者疑惑其是否不看好三六五网战略方向？ 7月2日，中国资本证券网致电三六五网公开电话，但无人接听。 |
