| 央行货币调控步入"紧平衡" 市场预期的货币宽松未至，等来的却是银行间拆借利率和国债回购利率飙升至历史新高，受此影响，国内股市再次大幅下挫。而在5月末广义货币供应量高达104万亿元的情况下，结构性“钱荒”加剧了金融市场波动。 银行“钱荒”显现或将延续 中国人民银行昨日对外发行20亿元3月期央票。由于本周公开市场上的到期资金只有320亿元，因此本周央行净投放资金300亿元。 这是央行连续第五周向公开市场净投放资金，但市场利率并未显著下行。来自中国外汇交易中心的数据显示，6月19日，银行间市场隔夜拆借利率上涨467个基点至10.3%，再度回到历史高位。自6月初以来开始在银行间市场蔓延的“钱荒”现象仍未见丝毫缓解迹象。 货币市场利率水平之高，持续时间之长，为近年少有。而央行并未采取逆回购或降低准备金率等投放货币的方式解围“钱荒”，其间内涵颇值得回味。 分析人士认为，鉴于产能过剩、影子银行等风险的累积，央行流动性调控将维系“紧平衡”状态，银行间市场资金面或将进入不断收紧的新阶段。 瑞银证券经济学家胡志鹏认为，鉴于经济数据不及预期、通胀水平较低，许多市场人士曾预期央行进一步放松货币条件，一些人还预计央行会降息。然而，央行似乎仍然坚持“稳健”的政策基调，没有像许多人期待的那样实施逆回购等其他流动性操作。 资金面进入收紧阶段 在金融市场起伏不断的情况下，6月19日召开的国务院常务会议提出，要优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级，更好地服务实体经济发展，更有针对性地促进扩大内需，更扎实地做好金融风险防范。 “会议提出要盘活存量，实际上是向外界传递出要杜绝以往靠货币投放来刺激经济增长的信号，央行或将对货币增速有所控制。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示。 国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松也认为，在目前去库存、压产能、去杠杆的大背景下，下半年宏观政策基调将是中性偏紧。 对此，多位接受采访的经济学家认为，未来一段时间，市场对于释放流动性的期待可能还要落空，金融市场仍需要“纠偏”才能有效防止未来可能出现的金融风险。 昨日汇丰中国制造业PMI显示，6月份中国经济仍处低速运行状态，这也给货币政策和金融市场提出了更高要求。 财政部财政科学研究所副所长刘尚希认为，二季度经济增速可能小幅回落，“结构性收缩”仍在继续。面对普遍的产能绝对过剩，结构不合理，不能寄希望于刺激政策，要避免长痛，必须忍受短痛。(.东.方.今报) |
