| 广发证券：环保优势子行业中精选高弹性公司(荐股) 2013年政策发布节奏或明显放缓 2012年为“十二五”环保行业各细分子行业规划的发布元年，预计2013年政策发布频率明显放缓。未来几年，新型城镇化建设或催生产业园区模式下的环境设施增量需求。 环保装备产业利润率水平仍较低，建议重点关注脱硝子行业 环保装备产业预计2013年年均增速仍在20%左右，但行业整体利润率水平较低，建议重点关注脱硝子行业爆发对环保装备产业的积极影响。 2013年垃圾焚烧仍是环保EPC 项目建设的主战场 根据拟在建项目网中招投标信息进行整理统计发现，生活垃圾焚烧领域的招标信息显著增加，拟建设项目总投资额及数量均大幅上升。 环保产业2013年投资逻辑 从产业发展阶段来看，目前环保产业中大气脱硝、污水处理、固废处理以及环境监测这四大子行业处于快速成长期；从投资规模来看，“十二五”期间这四个子行业的投资额也呈现翻番增长态势。建议2013年重点关注处于优势子行业中的高弹性公司。 重点推荐公司 由于脱硝大限迫在眉睫，建议重点关注脱硝监测仪器制造商雪迪龙(002658)；“十二五”污水处理率及再生水率要求提高，建议重点关注深耕膜处理市场，具有较强市场开拓能力的碧水源(300070)；预计未来两年的环境EPC 主战场将集中在垃圾焚烧领域，建议重点关注实现全产业链覆盖的桑德环境(000826)、盛运股份(300090)。 风险提示 工程进度低于预期；应收账款周转率下降；经济下滑导致处理量下降。（广发证券研究中心） |
