量化投资 6月看好金融服务、食品饮料 5月终于过去。在经历了3月和4月的回调之后，5月行情是格外的迅猛，代表沪深两市所有流通A股的中证流通指数上涨9.73%。5月，本报4月末推荐的4个行业总体表现不错，合计产生了2.3个百分点的超额收益。 6月或现大小盘轮动 5月，A股涨幅凶猛，与相对温和的历史走势截然相反。 至于将要到来的6月，历史上依然是个温和偏涨的月份。2000年至2012年之间上证指数6月平均上涨0.38%，胜率61.5%。当然，逐年来看，6月不乏大涨大跌，如1999年上涨32.06%、2002年上涨14.32%、2004年下跌 10.07%、2008年下跌20.31%。 5月行情，是小盘股的天下，代表中小盘股的中证500指数涨幅高达14.06%，而代表权重股表现的中证 100指数仅上涨4.75%。不过从历史数据来看，6月或将出现大小盘轮动，大盘股有可能后来居上。利用申万大小盘指数2001年迄今的数据来看，6月大盘股相对小盘股平均会产生0.38个百分点的超额收益，同时大盘股跑赢小盘股的几率达61.5%。 动量模型：信息设备、电子 上月末，动量模型推荐了信息设备和电子两个行业。 在5月中小盘股强势上涨的行情中，这两个行业表现极为优异，信息设备行业上涨14.17%，在申万23个一级行业指数中排名第四，而电子行业的涨幅更高达21.36%，排名第一。动量组合5月合计回报为17.77%，而同期申万23个一级行业指数不过平均上涨10.33%，组合产生了7.44个百分点的超额收益。 根据模型，6月依然将关注电子和信息设备行业。 季节模型：金融、食品饮料 上月末，季节模型关注的是采掘和医药生物两个行业。 很可惜，这两个行业分化甚大，采掘行业仅微涨2.46%，成为申万23个一级行业指数中表现最差的行业；至于医药生物行业上涨12.52%，小幅跑赢市场平均水平，排名第七。上述两个行业构成的组合合计上涨7.49%，产生了-2.84个百分点的超额收益。 将动量模型和季节模型合计，4个行业平均上涨12.63%，超额收益为2.3个百分点。 根据季节模型，6月可关注食品饮料和金融服务两个行业。从历史来看，6月从来是食品饮料行业表现最强势的月份，2000年至2012年间仅2002年跑输市场平均水平，期间平均超额收益为3.26个百分点，胜率84.62%。此外，金融服务行业在6月也算强势，平均超额收益为3.47个百分点，超额收益呈现大跑赢小跑输的格局，胜率为61.54%。 周模型：看好电子+机械设备 过去数周，动量周模型均有上佳表现。不过“出来混终究是要还的”，本周周模型大幅跑输市场。电子行业下跌2.66%，信息设备下跌1.52%，按照75%+25%的比重合计下跌2.38%，相比申万23个一级行业指数平均上涨0.65%，产生了-3.03个百分点的超额收益。当然考虑到此前三周的累计超额收益超过9个百分点，如今回吐也实属正常。 根据模型，下周将看好50%电子+50%机械设备的组合。 此外，根据“二八轮动模型”，上周继续推动中证500指数代表的中小盘股。本周中证500指数上涨 1.56%，跑赢中证 100指数0.48%的涨幅。根据模型，下周仍将继续看好中证500指数所代表的中小盘股。(.新.闻.晨.报.刊) |
