 深交所总经理宋丽萍 中国经济已经是全球第二大经济体，对金融服务提出了更高的要求，我国每年形成的储蓄大约有4万亿美元，居民和社会机构投资理财需求井喷，市场潜在资金供应十分充裕，我国的工商登记中小企业已经超过1300万家，各地工商户超过3400万个。有无数的创新创业活动，希望获得资本市场的支持，近期深交所在各地开展践行中国梦，打造多层次资本市场活动。在这一系列活动当中，我们还专门举办了创新、创造、创业、青春中国梦为主题的资本市场走进高校活动，与在校大学生交流，感觉在今年严峻的就业形势下，资本市场通过支持创新创业活动，为青年人实现多彩人生的梦是多么重要。 金融服务不仅要自上而下推动金融体制改革，也要允许自下而上的探索实践。需要尊重基层的首创精神，保护支持金融改革的积极性，从各地实际出发，探索创新并积累经验。作为自上而下金融改革的补充，近年来我国在上海、深圳前海、天津滨海、重庆、海西、浙江等十多个地方开展金融综合试点改革，取得了一些经验。在促进金融服务当地的经济加快金融改革方面，发挥了不可替代作用。现在我们认为应当及时地加以总结，正本清源，回归金融的本质，冷静思考，踏踏实实地提升金融服务实体经济能力和水平。 去年以来在国务院清理规范各类交易场所基础上，一些地方积极探索发展地方股权交易中心。将有助于夯实交易所市场发展的基础，这是我们高度关注各地股权交易中心建设的重要原因。现在发展场外市场具有补课性质，我们资本市场建设跨越了从小众到大众，从场外到场内，从私募到公募的发展阶段。一开始就形成了面向全国投资者的交易所市场。上市公司缺乏逐步成长为公众公司的过程，很多企业在很小的时候没有得到场外市场的支持，企业是为了上市才改制，为了上市才规范自己的财务治理。深交所2010年新上市的321家新上市公司当中，70%以上改制都不到三年。上市后很容易不适应，给市场健康发展埋下隐患。如果企业上市初期就有成熟的投资者对他们形成制约，引导企业提升会计基础和治理水平。中介机构参与场外市场，伴随企业成长，有助于提升中介机构服务质量，培育属于自己的忠实客户群。发展场外市场也能够将多层次资本市场服务范围大幅度向下延伸。 交易所市场有一定的门槛，只有达到一定规模的企业才能在交易所上市，深沪两个交易所目前只有2500多家上市公司，即便成熟市场上市公司也就5000多家，这对庞大的中国中小企业群体来说显然是不够的。那些处于成长早期阶段的小企业，尤其是科技型成长企业，由于规模小，风险大，暂时难以被交易所市场投资者认可和接受。只有通过场外市场获得资本市场的服务。随着近年来，对上市公司信息披露、规范要求越来越严格。还有一些企业不愿意采用较高的信息披露制度，他们也愿意采用场外市场。中小企业盈利能力不稳定，风险很难识别防范。不可能有太活跃的交易，盈利模式很难确定。如何解决这些问题，全行业都在绞尽脑汁，前海股权交易中心的探索在这方面是一个有益的尝试。 前海股权交易中心发展目标是成为沪深交易所商业银行之外的新型市场化融资平台，通过私募股权、私募债等方式帮助挂牌企业筹集资金，我相信有了这样一个清晰的定位，严守私募市场这样一条底线，将中小企业融资风险严格限制在小众投资范围内，强调市场自治，规则公开，卖者有责，买者自负，这就将市场有序运转的枢纽调节到市场自我管理、自我约束上来，避免风险无序扩散。在服务模式上，前海股权交易中心也提出很好的思路，将企业挂牌展示、培训咨询、融资交易捆绑在一起，同时高度重视互联网技术在市场体系构架中的运用。依托互联网平台为投资者构建小众非标准化、客户定制式的服务，注重投资者与企业的沟通，打造一个知根知底、相互交流的网上部落，形成一套适应中心企业特征需求的综合投融资投入体系。 23年前深交所诞生在这片改革开放风气之先的深圳特区，当时谁也不会想到深交所能发展到今天的规模。同样，深交所发展过程也经历了很多无法预料的曲折。今天前海股权交易中心在深圳起步，希望发扬我们深圳鼓励创新、宽容失败的传统，一如既往关心关爱这一新生事物，今天的深圳拥有最活跃的创新型中小企业群体，有体系健全、类型丰富的金融服务机构，前海股权交易中心在这片沃土上完全能够闯出一条新路，既有效防范风险，又服务中小企业，为投资者提供一条新的投资渠道。最后预祝系列活动圆满成功，谢谢大家！ 主持人：谢谢宋丽萍总经理。接下来请前海股权交易中心董事长胡继之先生作关于前海股权交易中心功能定位的主题报告。大家欢迎！ 胡继之：尊敬的陈应春副市长、尊敬的各位领导、各位来宾，大家好！今天这这样一片祥和向上的气氛中，中国资本市场揭开新的一页。经过半年多努力，前海股权交易中心首批挂牌展示的企业总数达到1200家，首批业务品种达成九类25项，首批战略合作机构达到71家，前海股权交易中心隆重开局是中国中小企业巨大活力和巨大需求的内在要求，是社会各方面共同孵化、关注、建设场外资本市场的综合反应，也是中国资本市一种新模式的良好开端。借此机会，我首先向登陆场外资本市场的中小企业表示衷心的祝贺！对各战略单位，特别是银行领导的远见卓识表示由衷的钦佩。对社会各级、各界领导和朋友关心和支持表示衷心的感谢，对传播中心理念、推进中心举措的新闻朋友表示衷心的问候！  前海股权交易中心董事长胡继之 前海股权交易中心是根据国务院38号文的精神在深圳市委市政府打造第二深交所的布局下引入中信证券、国信证券、安信证券以及深交所下属信息公司等八家股东而设立的。自从2012年12月16号成立以来，我们始终坚持两大基本定位，基本确定了五大中心功能体系，形成15个特点和优势。下面就对两大功能体系和五大中心、15个优势作一个简要介绍。 两个定位，第一，以打造一个沪深交易所商业银行的新型市场化融资平台，也就是说在现有的资本市场体系之外，要开辟一个新市场，创建一个新规则，形成一个新局面，前海股权交易中心与交易所市场本质区别是，融资活动的私募与公募之别，发行对象小众与大众之分，金融支付的非标准和标准之差。我们相信这个市场前景巨大，根据有关单位对美国市场统计，美国大约在私募市场总量中80%都是由私募、小众、非金融标准化构成。标准化、大众化公募市场是资本市场的顶点，但是大量的私募、中小众的非标准化业务才是整个市场的主流。第二个定位，构筑一个投资人和企业开放、对等、互助、共赢的网上互动。也就是说这里是要运用互联网与技术、最大限度地动员社会各方的资源，共同参与市场，同时又能够做到交流、互动、知根知底。我们知道交易所市场现在是能够最大限度地动员社会资源，但是他由于交易的是标准化股票，所以交易人在知根知底方面就显得不足。 五大中心，第一，企业和私募产品的登记、托管、结算中心。现在大多数中小企业只有物理形态，没有价值形态。前海股权交易中心就是通过登记、托管来使企业走向市场。现在整个市场中只有上市公司价值形态是完整的，这么多年市值管理才刚刚进入。也就是说这个企业值多少钱，不能光看它的物理形态，要整体从各方面衡量价值，国外买卖企业是以市值作为标准，前海股权交易中心为中小企业价值形态迈出第一步。第二，中小企业挂牌展示中心。中小企业就是像你的商品展销会、展览会，也就是说像你做广告一样，在这里展示整个企业，让企业在这里跟社会、投资者、市场有一个初步的对接，形成与市场一种情感的互动，这是现代在金融管理上最需要的。如果别人对我们企业不了解，不可能对我们有投资行动的。第三，周小企业债权和产品融资中心，中小企业最大特点是成长性，由于成长性，它实际上没有定性，很难定价，前海股权交易中心采取先债后股的方式，首先帮助企业通过固定收益方式把单一的风险变成一个概念，变成相对有规模的，同时对接各方资源，实现风险和收益分离。第四，中小企业股权融资中心。成本低。企业融资不需要强制披露信息，也不需要财经公关，我们经过初步测算，大约成本费用只相当于交易所市场的1/10。效率高，企业随时可以根据自己需要的量来市场筹集资金。第五，中小企业咨询培训中心。中小企业增长速度很快，但是据有关文件统计，平均寿命只有3年。对于中小企业其实更需要的是智力支持。前海通过培训咨询，把顶尖的商业管理经验通过很具体乐观方式能够传递给企业。 最后介绍“十无”特点。第一，无新政审批。在行政审批情况下，是不可能有这么快的速度来让它挂牌展示。第二，无登记托管费用。前海企业挂牌、展示、初始登记托管一律免费。第三，无原有企业形态的改变。合伙制、有限责任制、股份有限公司三种情形都可以上市。第四，无行业限制。企业只要到工商管理局注册了，任何一个行业都可以到这里挂牌。第五，无强制性信息披露。交易所要求上市公司信息强制性披露，这里对企业特别是核心机密不要求向社会公众披露。第六，没有一市场、二级市场严格划分。在这里没有一级市场、二级市场巨大价格差异。提供大量第一手的机会。第七，无批量发行的限制。随时根据企业需要，随时找投资人商谈我需要向市场出让多少股权。第八，没有上市时间限制。第九，没有上市阻隔。第十，无期限的培训咨询。 我们正处于一个大变革的年代，传统的工业文明已经走向顶峰，并且工业文明所带来的产品过剩正在日益显现出来。清晰的互联网文明正在改变社会经济、生活方式、企业形态和商业模式。像亚马逊[微博]颠覆了传统的阅读模式和出版模式。可汗学院是一个MIT的25岁年轻人创办的，一个人，一部电脑，1000万学生，颠覆了现有教育模式。阿里巴巴[微博]颠覆了零售商业模式。阿里小贷正在颠覆银行现有信贷模式。未来企业形态走向两个极端，第一，大型的平台企业的出现。另外就是众多的有特色的中小企业的大量的涌现。前海股权交易中心就是建造一个服务实体经济、连接中小企业的场外资本市场，我们将会看到随着前海股权交易中心日益壮大，有可能在交易所市场之外展示出一片新的天地。并且引致风险投资等传统模式改变。中小企业兴则国家兴、中小企业优则国家优，中小企业强则国家强，前海股权交易中心将以民族复兴、国家强盛为使命，构建一个自然有序、和谐共生的新型市场体系，促进中小企业做优做强。我们相信前海股权交易中心对于推进中小企业健康发展、做优做强的将与时俱进，与日共增，谢谢！ 主持人：下面我们进行“点亮梧桐”仪式，有请陈应春副市长、宋丽萍总经理、市经贸信息委、金融办、前海管理局、人民银行、深圳银监局、深圳证监局、前海股权交易中心等上台一起“点亮梧桐”。(.新.浪 .曹.磊) |
