【概念股解析】 长春高新 000661 长春高新一季报点评:房地产收入提升业绩 研究机构：华创证券 分析师：廖万国 撰写日期：2013-04-25 事项 公司2013年一季度实现营业收入4.89亿元，同比增长33.91%；归母净利润6985万元，同比增长187.41%；扣非净利润7032万元，同比增长188.51%，一季度每股收益0.53元。 主要观点 1.一季度增长符合预期，房地产收入提升业绩。公司一季度实现营业收入和净利润增速分别为33.91%和187.41%。销售费率从去年第二季度开始已经进入下降通道，一季度期间费用率同比下降17.14个百分点达到53.80%，其中销售费用率和管理费用率分别下降11.81和5.38个百分点，此外，公司销售人员较为稳定，销售费用率的逐渐下降将持续提升公司盈利。 今年一季度公司房地产结算收入同比增长提升公司业绩，另外，公司的土地储备资源还较为丰富，近几年均有项目开发，预计2013年地产结算量预计和去年相当，能够实现净利润约6000万左右。 2.金赛保持稳定高增长，疫苗回升明显。金赛持续高增长，预计去年销售收入7亿元以上，今年公司生长激素收入有望增长30%以上，同时去年母公司加大对费用的考核，预计今年净利润增长60%左右，大幅提升公司业绩；疫苗方面，随着去年狂犬苗的生产逐渐恢复，预计13年将有望达到100万人份左右，百克业绩将会大幅好转。 3.重磅产品投产在即，公司未来前景广阔。公司长效生长激素预计今年有望获批，预计2014年能够投入生产贡献利润，该产品上市销售3-5年有望成为销售过10亿元产品；此外，新产品重组促卵泡激素临床研究结束2010年7月申请生产批件，未来该类药物市场空间较大，利好公司的长期发展。 4.投资建议:推荐(维持)。预计公司2013-2015年EPS为2.59/3.39/4.38元，对应的PE为35X/27X/21X。金赛药业生长激素市场仍处于上升通道，百克狂犬疫苗恢复上涨业绩好转，重磅产品有望持续发力。预计公司今年利润仍然维持较快增长，同时期间费用率将保持逐渐下降趋势，维持公司“推荐”评级。 |
