IPO开闸的冲击 只是创业板的中场休息 本周沪指微涨1.87%，创业板大涨5.23%。在大盘指数如同鸡肋周期股沉寂的舞台上，是中小盘个股的火热表演。本周五个交易日，两市平均每日超过25只个股涨停，局部牛市不减赚钱效应。 一种说法是，持续大涨的创业板个股，已呈现严重的泡沫，盛宴已变为剩宴；一种说法是，种种迹象显示，IPO6月开闸已不可阻挡，而IPO公司瞄准的大多是创业板和中小板，迭创新高的创业板个股将是最后的疯狂。 笔者以为，以上两种说法皆有其合理的成分，但据此推断创业板的生命力就此停歇，也有失偏颇。 众所周知，创业板继去年12月大涨17.65%后，今年又连涨五个月，涨幅高达38%，羞煞沪指今年0.98%的跌幅。创业板同时也成为牛股的摇篮。据本报统计，有9只创业板个股年内涨幅超过了100%。另外，在本月内创下股价新高的92只牛股中，创业板就有45只个股，几乎占据了半壁江山。 在市场主流声音“泡沫必破”此起彼伏的喊声中，创业板缘何牛气不减迭创新高？ 首先，在经济转型的大背景下，各路资金也在转型探索出路。在稳增长、调结构、求效率的经济转型期，符合转型方向的行业个股更容易引来各路资金的关注。新兴产业是各路资金反复开垦的“处女地”。近期大热的移动互联网概念，以及影视传媒、节能环保、消费电子等板块都主要集中于创业板，恒信移动(300081)、三五互联(300051)、华谊兄弟(300027)、国瓷材料(300285)、光韵达(300227)等牛股辈出。据本报统计，5月以来，包括社保在内的机构资金，在华谊兄弟、网宿科技(300017)等热门股上频频追高建仓。 其次，主板市场周期股缺乏炒作逻辑，倒逼热钱缩容追逐成长故事。医药、TMT、传媒、环保、新型电子消费等个股，大量囤积创业板和中小板，头顶成长光环，加之小盘高送转，反复活跃，势所必然。 再次，海外市场的兴奋点推波助澜。今年以来，美股迭创历史新高，诸如科技潮、生物医药潮一直在美股中反复炒作，这类个股也普遍获得了业绩和估值的双丰收。在当下A股缺乏趋势性行情的背景下，活跃资金按图索骥追逐热点题材。今年以来，与移动互联、智能手机、生物医药等相关的行业个股当仁不让，相继走牛。 不难看出，在转型探索的背景下，成长性透支和题材炒作，成为创业板迭创新高的润滑剂。在连续大涨了近六个月后，在IPO即将开闸的冲击下，创业板月线级别的调整或不可避免。一是“众望所归”，二是必要的泡沫挤压。 仅从市场估值看，目前，中小板、创业板、沪深300的静态市盈率分别为30倍、40倍和11倍。假设前两大板块能够维系目前市盈率，并有动力往上继续拉升，这至少需要2013年的盈利增速分别达到30%以上。显然，在现实经济条件下，30%以上的盈利增速难以实现。这意味着，年内中小板与创业板不上则下，而不少靠题材炒作的个股面临大幅下跌的风险。 由是观之，当前回避炒高的创业板个股不失为明智之举。 实际上，创业板个股早已形成了两极分化，强者恒强弱者恒弱。那些权重大拉动指数上涨的公司，业绩有非常好的增长，股价相对较高；而比较差的公司，股价较低，相对来说权重非常低。这波创业板指数的上涨，与那些优质公司的业绩增长有较大相关性。因此，笔者想说的是，其一，接下来，创业板的调整幅度可能没有想象的那么惨烈；其二，盯紧那些业绩确定高增长的个股，抓住被错杀的机会。因为笔者相信，作为新兴产业摇篮地的创业板，不少机构和大户资金，已扎根其中的成长股反复耕耘，一旦有确定的估值买点，便会扫货进场。如果创业板因IPO开闸等因素的冲击而下跌调整，那只是中场休息，定会卷土重来。(.重.庆.商.报 .凌.天.亮) |
