尚未摆脱下降通道压制
华泰证券 张力 近期市场的每一次反弹，之后都伴随再次杀跌，清晰显示出下跌市场的运行结构。那么本次反弹行情是否能够继续呢？我们认为，大盘仍未摆脱下降通道的压制，目前市场仍属弱势，反弹空间有限。 周五大盘在欧洲央行降息以及央行发布实施RQFII境内证券投资试点办法等多重利好刺激下，高开高走，沪综指收复2200点和5日均线，量能温和放大，市场人气有所恢复。 但是，近日大盘的反复震荡只是对年线、半年的反复争夺。当前整体市场环境不佳，从汇丰PMI来看，经济面临下行压力，明显低于此前市场的普遍预期。另外，IPO重启靴子尚未落地，其对市场的压制将会持续存在，我们判断年线等重要均线最终失守的概率较大。 同时，成长股估值溢价风险出现释放的迹象，虽然从中长期角度来讲，部分业绩稳健增长的高成长股仍然有显著配置价值，但短期内还是需要注意其释放估值压力的风险。 下周趋势 看多 中线趋势 看空 下周区间 2150-2250 下周热点 下周焦点 反弹能否延续 反复震荡格局未变 光大证券 曾宪钊 “五一”小长假后，沪指重新回到近期盘整的箱体中，经济弱复苏使得市场动向更取决于供求关系，新股发行政策没明朗前，市场将更侧重于对结构性机会的把握。一方面，沪指触及布林线下轨，在成交量偏弱的情况下，后期反弹持续性还待确定；另一方面，在没有形成财富效应前，市场资金面仍难有改观，大盘权重股难以启动的情况下，创业板的火爆只能满足“吃饭行情”的需要。 4月份中采制造业PMI为50.6%，新订单指数显示需求状况并不理想，考虑到房地产市场成交量的萎缩、削减三公消费的影响，基建投资即使有所反弹，也会由于整体增量有限，而难以形成明显的季节性投资拉动作用。同时，人民币持续升值，3月份美国新增非农就业人数只有8.8万人，创下8个月来的新低，对欧、美的出口增速已开始下降，经济的疲弱复苏没有显著改观。 资金上看，欧洲央行和印度央行均宣布降息0.25个百分点，外汇占款仍处于上升过程中，外部资金并不欠缺。本周央行发布了实施《RQFII境内证券投资试点办法》有关通知；同时，企业年金投资范围扩大，增加理财产品、股指期货等工具；加上“五一”前股票型基金持有股票下限调整为80%，这一系列组合拳为外部资金入市打开了大门。 总体判断，我们认为在新股发行制度推出一段时间之后，市场才有望走出较大级别的上涨行情。 下周趋势 看平 中线趋势 看平 下周区间 2100-2300 下周热点 季报高增长 下周焦点 增量资金 |
