国金证券：二季度风险大于机会 私募投资宜伺机而动
“在金融整顿和地产调控影响下，二季度传统的经济旺季或将难旺，这作用在A股市场上，总体风险大于机会。”国金证券基金研究中心在18日发布的《2013年二季度阳光私募基金投资策略报告》中指出，鉴于此，二季度私募投资应保持中等风险的定位，在配置上则更强调业绩持续性，立足稳健，谨慎出击。 对于二季度市场的风险，国金证券分析指出，目前经济周期变化的不稳定性在增强，加上地产调控、IPO重启、理财市场监管等等政策的扰动因素频出，均使得A股市场震荡交替速度加快，且这一趋势在短期很难改变。 正基于此，国金证券建议阳光私募基金的投资应以稳健为先，建议投资者在潜在风险相对较大的第二季度通过投资持续性较强的品种，以实现穿越市场震荡波动甚至调整的目标。 具体而言，一方面通过投资注重自下而上优选个股的品种，减少对于经济周期和市场环境的依赖；另一方面，配置一些中低风险收益稳健以及市场中性策略品种，改善组合风险敞口，平滑组合业绩波动。 “尽管自下而上操作可以缓解对于市场环境的依赖，但是具体投资标的尚存在特有风险等待分散。因此，在关注选股能力较强的产品的同时，投资者需要适当配置一些具备稳健收益特征的中低风险品种。”国金证券指出。 根据对阳光私募基金的持续跟踪，国金建议中低风险品种具体可关注低仓位被动规避市场风险的星石和风格定位保守稳健的朱雀旗下产品，而市场中性策略基金则可关注在量化投资方面具有一定优势的尊嘉资产旗下的市场中性基金。 不过，当前的市场也并非毫无机会可言，部分在经济转型和结构调整中的新型支柱产业的投资机会依然值得关注。投资者也可考虑搭配一些灵活操作品种，尤其是对市场变动敏感、对投资机会把握能力强、操作果断的基金产品，伺机而动。如可关注操作风格灵活、注重选股与选时相结合的精熙，以及关注短期投资机会、果断操作的展博旗下产品。(.上.证 .陈.俊.岭) 广证：二季度呈现夹板行情 上证指数自2444点高位一路下跌，近日已跌破年线关口。二季度A股会如何运行，市场争论日渐激烈。广证恒生副总经理、首席研究官袁季先生昨日做客财苑，从市场、政策、热点等多方面为投资者分析后市走势。广证恒生在金融界今年一季度“2013每周策略多空榜”中位居亚军，又在搜狐证券“金罗盘”券商研究能力评测中位列机构首位。 袁季认为，1949点以来的反弹行情是三驾马车起到了直接和根本的拉动作用，一是经济温和复苏，二是对改革红利的预期，三是机构投资队伍的扩容。一季度GDP(国内生产总值)增长数据低于市场一致预期，引发了投资者一定的失望情绪。袁季认为，经济复苏是行进中的慢板，虽然温和但依然持续。同时，流动性可能呈现一种紧平衡的状态，不会像市场预期的那么宽松。广证恒生去年年末提出坚定看好基于经济复苏的A股行情，建议积极把握这“一段有利于做多的时光”的同时，也提醒投资者“由于困难并未消逝，中长期行情存在反复的可能”。 就二季度而言，袁季预计在上证指数2150点一带可构成支撑，但系统性机会偏低，预计上证指数二季度的主要震荡区间在2150点到2350点，有望形成夹板行情。之所以做出这个策略预判，主要有两方面的原因。首先，复苏虽然充满波折，但仍将持续，经济保持必要和适度增长的动力会为市场企稳提供基础；其次，通过对2003年以来A股市场成本堆积区进行可比性量化分析，可以看到，上证指数2350点到2450点区间为重要的堆积区，在2011年和2012年都构成了显著压力。而此轮反弹行情下方成本堆积区在2150点一带，是多头的阶段性重要防线。 广证恒生策略团队于去年12月中旬和今年1月中旬发出“增加成长类中小市值配置”和“大小盘风格研究：继续增配小盘股”的建议，至3月底中小板指、创业板指分别跑赢上证50指数(1818.351,50.20,2.84%)32个百分点和14个百分点。但结合4、5、6月将是创业板、中小板解禁高潮的实际情况，袁季认为二季度小盘股超额收益将出现转折。 对于后期投资机会，袁季认为现在仍处于转型的时代，也是变革的时代，经济转型、改革红利是未来长期可预期的。从未来的长周期来看，袁季认为有三大领域可以超越周期：医药健康、环保安全和互联网服务，可以关注那些可以从主题性投资最终成为成长性的、具备护城河和竞争力的公司。短期看，袁季认为互联网、4G市场的热度还处于适中状态，它们的持续性机会应该较为确定。4月行业配置建议超配金融服务、建筑建材、公用事业、食品饮料、电子、家用电器行业。总体上，4月的配置主基调以防御为主，风格倾向低估值且业绩稳定的大盘蓝筹股。（.证.券.时.报.网） |
