CPI如期回归 通胀缓解或推动股市后期上涨
由于2月CPI高达3.2，引发了关于2013年通胀压力变大的讨论，甚至有人得出很难完成全年CPI控制在3.5以下的结论，当时我们从春节因素方面跟投资者做过解释，现在我们用最新预测得出的3月CPI数据再跟大家详细解释一次。 我们预测：2013年3月CPI同比增长2.1%，其中食品类贡献0.9个百分点，非食品类贡献1.3个百分点，。此外，和上个月相比，CPI环比下跌0.9个百分点。 表1、预计3月CPI各组成部分增长情况 食品 非食品 合计 上涨(%) 2.3 1.9 - 对CPI贡献 0.8 1.3 2.1 资料来源：中期研究院 3月份CPI的下跌主要是由于春节过后食品价格大都有一定幅度的下跌，而且去年3月份食品价格的基数也较高。 表2、3月CPI各食品组成部分价格变化 粮食 猪肉 其他肉类 蛋 水产品 鲜菜 鲜果 油脂 同比 5.97% -5.18% 15.75% 20.38% 2.14% -5.53% -0.22% 11.28% 环比 0.06% -8.68% -1.21% -6.46% -3.10% -14.28% 0.12% 0.33% 资料来源：中期研究院图 1、2012年2月至今 CPI食品各组成部分价格走势 由表2可以看出，3月份的食品价格整体较上个月有所回落，其中鲜菜价格下跌最多，接近15%，猪肉价格也下跌接近10%。但是与去年3月相比，整体来看，食品价格仍然是上涨的，鸡蛋、除猪肉之外的其他肉类以及油脂价格上涨都较为显著。 目前来看，上半年食品价格基本会保持小幅下行的趋势，暂时还没有大的基本面消息会导致食品价格大涨。但是CPI中非食品部分或有一定的上涨压力，却也不至于大幅拉升CPI，所以至少2013年上半年，通胀的压力很小。 对股市而言，CPI的下行一定程度上会提升投资者对宏观经济的信心，对股市后期的上涨和反弹或有一定的推动作用。（中期研究院 周彪） 3月份CPI即将发布 有望推动后期股市反弹 根据国家统计局安排，4月9日将发布CPI、PPI和GDP等重量级数据，多家分析机构指出，受食品价格持续回落及翘尾因素影响，3月CPI回落至3%以内似乎已成定局。 受生产资料价格回落影响，PPI降幅或再现扩大。 业内人士看来，鉴于宏观经济仍处于弱复苏态势，短期内通胀压力不大，货币有望保持中性偏松状态，未来货币政策操作将更倚重公开市场操作的灵活调节。 对此，卓创资讯分析师孟琦介绍说，从CPI数据的分项指数来看，食品所占有的权重最大，因此，市场上普遍流传着“中国CPI是猪说了算”的说法。通过卓创对猪肉市场的监测，目前猪肉市场库存充足，且已步入消费淡季，猪肉价格仍将面临继续下滑的可能。由此来看，受权重产品的拖累也是本月CPI数据将出现下滑的原因之一。 分析称，对股市而言，CPI的下行一定程度上会提升投资者对宏观经济的信心，对股市后期的上涨和反弹或有一定的推动作用。 |
