新界泵业 评级结果：买入 目标价：22.62元 评级机构：德邦证券 新界泵业发布的2012年业绩快报显示，2012年公司实现归属于上市公司股东的净利润8638万元，同比增长43.51%，基本每股收益为0.54元。 从已经公开的快报数据来看，公司在2012年4季度的经营中出现了两个亮点：首先营业利润和净利润大幅提升，增速均快于销售收入增速，公司4季度实现销售收入2.29亿元，同比增长16.6%，环比增长1.5%。但是，营业利润4季度实现同比大幅增长。当季公司的营业利润达到2572万元，同比增长315.48%。加上营业外收支后，公司4季度共实现利润2462万元，同比增长114.8%。归属母公司利润4季度达1580万元，同比增长66.1%。 其次是资产负债率上升，4季度，公司总资产12.88亿元，环比增长11.8%。负债3.26亿元，环比增长35.4%。主要驱动因素可能为应付款和预收款的大幅上升，显示公司经营情况可能在4季度有大幅改善，预计4季度公司预收款可能继续保持100%以上的同比增速。 预计公司2013年至2014年的每股收益为0.77元、0.99元，考虑到新界泵业相对于主要可比农机公司有30%的估值折价，而公司2013年的经营情况和增速预期均可能较好，故将评级上调至“买入”，并给予22.62元的目标价。 |
