| 上市公司回购能否成为常态 上柴股份(600841)近日发布公告称，要回购不超过25%的B股股票。本栏以为，这对于B股市场肯定是一件好事，该公告显示，回购价格为不超过每股0.748美元，现在的B股最新股价为0.668美元，如果今日上柴B股开盘涨停，股价将达到0.735元。如此算来，上柴股份即使回购能够成功，买股成本也会处于公告价格的上限。 如果上市公司回购股票必须要先进行公告，设定买股价格、数量和期限，才能进场买股，那么公告之后的股价肯定会受到利好影响而股价大涨，届时回购成本提高，全体股东都会因此受到损失。 我们先来看一下中国买大豆的例子，以前中国想前往美国购买大豆，便组织一个大豆采购团，高调表示要购买美国大豆，结果美国大豆价格应声而涨，中国买入的大豆价格成本很高。 后来中国总结了经验教训，不提前声张，而是通过美国期货市场悄悄买入，然后悄悄交割，最后再用船把大豆拉回。购买大豆行为由政府主导转变为企业主导，由短期大量购买转变为长期分散购买，这就明显降低了大豆采购成本，是一个特别大的进步。 假如上市公司回购股份也能常态化，不必提前公告，只需要悄悄购买即可，达到一定时间积累或者数量积累后发布一次公告，当投资者知道上市公司回购了股份之后，回购行为也暂告一个段落，这对于减小股价异常波动，降低上市公司回购成本十分有好处。 当然，这种常态回购也必须受到一定条件的限制，例如规定每年回购股票的数量不能超过总股本的10%，不能在公布业绩报告、资产重组等重要信息前20个交易日内进行股票回购，股票回购账户只能买入注销股票不能进行卖出持股交易等。 如果上市公司可以随时购买股票并注销，那么当上市公司资金宽裕并且股价明显低估的时候，就可能会出现一种强大而持久的护盘力量，这比运动化、项目化的上市公司回购更有实际意义，也能阻止股价继续跌入深渊，而非在跌入深渊之后再通过异常波动使投资者可能遭受更大的投资损失。 如果不能放开回购A股，那么能不能先用B股市场做一个试点，管理层允许所有同时拥有A股和B股的上市公司，可以在B股股价不高于A股90%的时候进行回购，如果试点效果不错，未来可以推广至整个A股市场。（.北.京.商.报） 上柴打响沪市B股回购第一枪 本报讯 停牌两周的上柴股份昨天发布公告，宣布公司将以自有资金回购上柴B股25%股份。这是沪市首家回购B股的公司。上柴股份A、B股股票将于今天复牌。 据上柴股份披露的回购预案，此次回购数量以9个月回购期（自股东大会通过本次回购股份的决议之日起算）届满时或实际回购金额达到6493万美元时实际回购数量为准，但最多不超过8680万股B股，不超过公司总股本的9.99%和B股总股份数的25%。 以本次回购股份的上限计算，预计回购完成后上柴B股将减少至2.6亿股，占上柴股份总股本比例为33.29%。上柴股份控股股东上汽集团的股权比例将从目前的47.92%提升至53.23%，公司控股股东不会发生变化；公众投资者合计持有公司的A、B股权比例仍将都高于10%，回购不影响公司的上市地位。 上柴回购正处于解决B股历史遗留问题关键时期。此前中集集团成功“B转H”，首次尝试通过B转H解决B股边缘化的问题。但由于深市B股以港元计价，转H股技术难题小，以美元计价的沪市B股的解决方案，就更加引人关注。 上柴此次停牌期间，市场一度猜测，公司会否全面回购B股，或是回购配合其他方案一起实行。 不过上柴公告显示，公司仅计划回购B股部分股份。回购原因，上柴股份认为，近年来公司经营情况良好，但受到各方面因素的影响，我国B股市场长期以来较为低迷，估值处于较低水平。截至1月4日，上柴B股收盘价0.668美元/股，折合人民币4.20元/股，同日A股收盘价10.98元，B股与公司A股相比有较高折价。 |
