A股相关板块有望受益 分析人士认为，未来农业组织化生产和社会化服务有望成为现代农业发展的重要方向，与农业组织化生产相关的农业机械以及农资流通板块或直接受益。 全国农机发展“十二五 ”规划提出，到2015年，农机总动力达到10亿千瓦。粮棉油糖等大宗农作物机械化水平明显提高，耕种收综合机械化水平达到60%以上，水稻机插和玉米、棉花油菜、甘蔗机收技术攻关取得突破；主要农作物生产全程机械化、畜牧水产养殖关键环节机械化水平显着提高。 农业机械是传统农业向现代农业发展的重要标志之一。实现农业机械化，不仅要有强大的农业机械工业和相应的农机科研机构为后盾，还要建立起相应的销售、维修、管理社会化的农机服务体系。A股相关公司有吉峰农机、新研股份 、一拖股份等。 在农资流通方面，“农资经营公司+农户+基地”的模式有可能成为现代农业有效的发展模式之一。这一领域的A股相关公司包括辉隆股份等。在农批市场方面，应加快培育、发展与农业社会化服务有关的各个市场，如农业生产资料市场、农副产品批发市场、技术市场和劳务市场等。这一领域的A股相关公司包括农产品等。 【农药化肥板块】 扬农化工：中短期看草甘膦行情和南美市场需求 来源：民族证券 分析师9月对公司进行了调研，就公司经营情况、对行业未来的看法等与公司管理层进行了沟通，形成以下观点： 菊酯类产品仍是业绩稳定的基础。公司是菊酯行业龙头，今年上半年菊酯类产品毛利占比达到75%。公司一方面加大新产品研发力度，一方面通过“原药来源证明”来限制下游中小企业使用假药，减少假药对市场的冲击。根据百川资讯的信息，公司功夫菊酯报价19万/吨，氯氰菊酯11万/吨，高效氯氰聚酯原药16万/吨，销售情况良好。 短期来看，草甘膦价格的上涨为公司业绩增长预留想象空间。甘氨酸路线草甘膦成交价已达到3.5-3.7万元/吨，同比上涨30%左右，原因是海外草甘膦市场开始补库存周期、行业供需结构优化、巴西地区进入种植季。 中期来看，南美巴西地区为公司农药出口盈利的增加提供了需求支撑。今年上半年美国遭遇了25年来最严重的旱灾，FAO预计全球粮食减产2.2%，高粮价将刺激全球种植面积和农业种植投入的增加。从调研获得的信息，公司农用药出口收入增长较快的主要是南美巴西地区。 长期来看，“一体两翼”总体发展思路不变，仍然以农药为主体，以精细化学品和新材料为两翼来发展。 盈利预测与投资评级。预计公司2012-2014年ESP分别为1.03元、1.16元、1.18元，给予“增持”的投资评级。 新安股份：草甘膦景气度稳步提升 来源：山西证券 草甘膦价格稳步上涨带来农化产品销售收入的大幅提升。2011年报披露，公司计划2012年实现销售收入60亿，2012年1~6月，公司实现销售收入接近30个亿，同比增长22%，基本实现销售目标。分产品来看，农化产品同比增长30%，销售收入大幅增长的主要原因是草甘膦价格的稳步提升，2012年1~3月，草甘膦原粉的市场含税价为23000~24500元/吨，4~6月的含税价为24500~26500元/吨，由于草甘膦价格的稳步上涨，导致农化产品的销售收入实现了较大幅度的上涨，分析师预计2012年下半年草甘膦原粉的含税价可以保持在26000~28000元/吨的价位，公司其他农药产品如多菌灵和敌草隆也开始实现销售收入，目前规模都比较小，大约是1个多亿的销售收入。预计2012年农化产品可以实现27亿的销售收入，毛利率大约为12%左右。 有机硅单体、硅橡胶等产品的产能释放带来有机硅制品销售收入的大幅提升。分产品看，有机硅产品的销售收入同比增长31%，主要原因是4.5万吨室温硅橡胶项目中的1期项目1.5万吨107胶和1.2万吨硅酮密封胶已经建成投产，产能释放带来了销售业绩的提升，二期项目1.8万吨硅酮密封胶预计年底前完工，2013年开始释放产能。新安迈图10万吨有机硅单体2012年开始释放产能，目前有机硅单体装置的开工率大约在90%左右，预计生产成本大约为13000~14000元/吨左右，远低于市场16000~18000元/吨的成本，公司生产成本偏低的主要原因是有机硅单体的上游硅粉可以实现自给，同时工艺优势和规模优势带来的成本优势。对于混炼胶，以销定产，库存量较少，开工率大约为70%~80%，大多数硅橡胶产品处于盈亏平衡点，预计2012年有机硅制品的毛利率大约为10%左右，销售收入为20亿左右。 无机硅产品的销售收入出现了一定程度的下滑，下滑的主要原因是硅粉的销量出现了下滑，无机硅产品包括金属硅、三氯氢硅、白炭黑、硅烷偶联剂等产品，其中金属硅是主要的产品，现在金属硅的生产基地是4个，分别是黑龙江黑河、四川阿坝州、浙江开化元通和云南芒市，工业硅的产能大约为8-10万吨，其中云南芒市现有工业硅的产能为2.5万吨，云南地区的全年综合电价大约为0.3元/度，因此云南芒市是未来公司主要的工业硅生产基地，未来会逐步扩建到5.5万吨。2012年，随着2万吨三氯氢硅和2000吨白炭黑项目的产能释放，无机硅产品的销售收入也会出现一定程度的提升，预计2012年无机硅销售收入为6.7个亿，综合毛利率大约为12%左右。 业绩与评级。预计2012~2014年的EPS为0.04、0.13和0.16元，有机硅行业目前仍处于行业的底部区域，凭借有机硅行业的全产业链优势，将是行业复苏的最大受益者。目前草甘膦行业已经逐步走出了行业低谷，盈利能力开始逐步改善，首次给予“增持”的评级。 |
