A股正迎史上最严IPO核查风暴 在股指节节攀升的同时，证监会对于IPO的核查也在不断升级。 1月10日，贵州遵义钛业股份有限公司一纸公告结束了其长达五年之久的IPO之旅。公告称，公司主动要求撤回首次公开发行股票并上市的申请材料。 这是证监会开展IPO公司2012年度财务报告专项检查工作以来，首家主动撤回IPO申请的公司。 而2013年开年后至今，证监会共向IPO发行人及其保荐机构和保代开出了12张罚单，所涉及内容均为上市后业绩迅速变脸。 最近一张罚单开给了中信证券，因其保荐的东吴证券股份有限公司上市后业绩变脸，中信证券旗下两名保代邵向辉、周继卫被采取9个月不受理与行政许可有关文件的监管措施。 种种迹象表明，证监会IPO核查风暴已愈演愈烈。分析人士认为，这次证监会严打财务造假的决心很大，经历此次严打后，将有两至三成企业将会撤回上市申请，从而大大减缓市场的IPO压力。 〉〉〉 遵义钛业IPO成“囧途” 1月10日，贵州遵义钛业股份有限公司公告称，公司主动要求撤回首次公开发行股票并上市的申请材料。 这是证监会开展IPO公司2012年度财务报告专项检查工作以来，首家主动撤回IPO申请的公司。 早些时候，1月5日证监会公布的《发行监管部首次公开发行股票审核工作流程及申报企业情况 》就已经宣布将终止遵义钛业的审查。 遵义钛业的IPO之旅，堪称IPO史上“人在囧途”。 遵义钛业IPO上市工程曾被贵州省于2007年列为全省金融计划重点工作之一。公司主要业务为海绵钛的生产，收入主要来源于海绵钛产品的销售。但公司过会当年年底便被指濒临亏损。另外有媒体报道，2009年，遵义钛业已经发生亏损。 虽然公开消息中无法看到遵义钛业的最新业绩情况，但公司在官网资讯中也显示出一些蛛丝马迹，如“成本的提升导致了一系列的营运困难”。 钛材行业的人士认为，根据这两年行业总体情况，2011年、2012年间遵义钛业的业绩可能已经无法满足上市的条件。 从2008年4月29日过会到今天，历时近5年，遵义钛业创下A股IPO市场“过而不发”耗时最长的纪录。 遵义钛业保荐机构为瑞信方正证券，后期由瑞信方正证券董事长雷杰亲自担任保荐人。 〉〉〉 史上最严核查风暴来袭 1月8日，证监会召开了一场由副主席姚刚、主席助理张育军召集的各地证监局、交易所、发行部、创业板部人员集体参加的“IPO在审企业2012年财务报告专项检查工作会议”。 会议上，证监会提出各家保荐机构要对截至3月31日之前申报的企业财务情况进行自查，其主要目的被众投行解读为“挤压排队企业的各种水分”。 在这场被称为“IPO史上最严财务核查风暴”中，证监会表示，自查过程中如发现存在粉饰或造假的行为，保荐机构、会计师主动书面报告证监局或证监会发行部。本轮检查工作后若发现该查不查的情况，将移交稽查立案，按照法律上限来处罚。 据悉，此次核查重点分别为自我交易、利益交换、关联方、利润虚构、体外资金循环、虚假的互联网交易、少计当期成本费用、阶段性降低人工成本粉饰业绩、推迟费用开支、资产减值低估、推迟固定资产折旧，以及其他导致公司财务信息披露失真、粉饰业绩或财务造假的情况等12项。 “证监会决心很大，前期应该是做足了功课，对此次核查有备而来。从会上列举的核查重点内容可以看出，证监会对很多细分行业的点评都很到位。”一位与会的投行人士表示。 〉〉〉 或有三成排队企业主动撤回IPO申请 有分析人士认为，创业板中业绩整体下滑的行业、主板及中小板一些不易核查的行业很可能成为撤回的重点板块。 据有关机构统计显示，去年以来，由于经济基本面的不景气，企业经营压力较大，业绩下滑已经让89家IPO排队候审企业知难而退，主动撤销了IPO申请。 根据证监会 “首次公开发行股票申报企业基本信息情况表”，去年一年间，尚未经发审委审核就主动申请终止或中止排队候审的企业共有89家。其中，主动申请终止排队候审的企业数量为67家，主动申请中止排队候审的为22家。 通常情况下，企业主动撤回IPO申请的原因，多半因为业绩不景气，利润下滑严重，抑或是企业有重大事项发生。但从去年这些撤退企业来看，原因以前者为主。 有券商人士坦言，不是因为业绩下滑得太厉害，可能过不了发审这一关，没有企业愿意撤退的。而即使侥幸闯关，发行时也很难卖一个好价格。因此，对这些企业而言，还不如先撤回申请，待业绩稳定后再提交申请。 不包括这80多家已经撤退的企业，目前A股市场IPO排队候审的企业仍高达882家。据相关人士透露，这些排队企业中，业绩下滑20%的比较普遍，下滑50%的也不在少数。 管理层疏导IPO“堰塞湖”动真格，业内人士预计，眼下这882家排队候审企业中，经历证监会的这一场业绩大排查后，其中两至三成企业将会撤回上市申请。 “业绩下滑严重的企业，即使不愿撤，保荐人也会劝它撤材料的。”上海一位券商投行负责人分析称，从监管层的态度看，对主动撤材料的企业，对中介机构的责任追究可能从轻甚至免于追究，但如果是被监管层核查小组后续抽查发现，肯定会从重处罚。 〉〉〉 中信证券遭最严厉罚单 尽管投行们此刻已经相当紧张在这场“风暴”受到牵连，但已有投行被证监会作为杀鸡儆猴的样本。 1月8日保荐机构中信证券收到了证监会自2012年以来最严格的罚单，中信证券的两名中信保代邵向辉、周继卫被采取9个月不受理与行政许可有关文件的监管措施。此前的多名保代大多为监管谈话与出具警示函，稍重者也仅为“禁赛”三个月。 这次的处罚原因一方面是同样源于会后事项披露不实，东吴证券于2011年12月9日刊登招股说明书，而此前公司业绩已出现大幅度下降，发行人、保荐机构均未在会后重大事项承诺函中如实说明有关情况，发行人亦未在招股过程中作相应的补充公告。 另一方面，东吴证券属于主板项目，其在主板公开发行上市当年的营业利润比上年下滑幅度超过了50%，则触及了《证券发行上市保荐业务管理办法》中“公开发行证券并在主板上市当年营业利润比上年下滑50%以上”的规定，也成为处罚的原因之一。 证监会有关部门负责人强调，根据《证券公司分类监管规定》，证券公司被采取出具警示函等监管措施的，分类评价时将给予相应扣分，直接影响最终的分类结果。而分类级别降低，将增加缴纳证券投资者保护基金的比例，对证券公司申请增加业务种类、新设营业网点、新业务新产品试点等产生一定影响。 这并非中信证券第一次受罚。据证监会的保荐信用监管系统显示，中信证券在2012年10月份已经因为百隆东方IPO项目收到了警示函。 不过，这并不意味着业绩下滑公司就必然受罚。法规规定只有主板上市公司在其上市当年营业利润下滑50%会触及相关条例，创业板公司则不在此条例，而此前也有多个案例显示，有业绩下滑仍过会的企业案例存在。 此前证监会有关部门负责人也表示，对如实披露信息的、且不存在明显不符合规定的企业，将核准发行。 〉〉〉 IPO“堰塞湖”将迎刃而解？ 自去年2月1日监管层将首发信息透明化后，数百家在审IPO企业一下子浮出水面，随着时间的推移，这个数字不断增长，成为压在A股投资者心中的巨石。 去年12月，IPO正式停摆，越积越高的在审IPO项目被媒体冠名“IPO堰塞湖”。 目前，882个在审IPO项目俨然成为悬在二级市场上的达摩克利斯之剑。市场对随时可能开闸的新股发行充满焦虑，这股不安情绪已成为制约行情上行的重要因素之一。 业内普遍认为，疏导IPO堰塞湖是证监会启动IPO财务审核的原因之一。 去年末，证监会副主席姚刚曾召集多家券商高管，共同商议解决IPO堰塞湖问题。各家券商代表在会上提出诸如分流新三板、设置预备板等建议。 “分流新三板和预备板的做法是不提倡的”，经济学家左小蕾曾表示，“多层次行政门槛容易滋生腐败”。 监管层似乎意识到问题所在，便采取更有效、更直接的办法启动IPO专项财务审查行动。 短期看，此轮专项财务审查行动对解决IPO堰塞湖问题起到立竿见影的效果。严抓信披也能净化在审企业质量，是监管趋势的一大进步。一位市场人士表示。 该市场人士指出，从长远看，进一步深化新股发行体制的市场化改革、严控信披质量、加大违规惩罚力度，并配合持续稳定的发行节奏，才能让市场健康发展。 （.每.日.商.报 崔.丘） |
