野村：中国不再提房价合理回归 或容忍继续上涨 据媒体报道，有分析认为，中央经济工作会议中更为实际的信息是，经济和货币政策将在来年保持稳定。"换句话说：继续保持打压房价上涨的短时政策，更多的基建投资，更松的货币和信贷政策。" 野村证券中国经济学家张智威表示，这意味这中国的影子银行规模将继续增长。"因为会议决定增加社会融资规模，货币政策在2013年很可能将保持宽松。今年下半年，社会融资规模大幅回升，部分是由信托融资这样的影子银行活动驱动的。从中央经济工作会议的新闻发布会发出的信息显示，在短时间内，政府可能不会收紧对影子银行部门的控制。" 正如张智威所说的，总信贷增长（社会融资规模）在今年下半年大幅增长。独立研究机构CreditSights指出，今年10月和11月，非银行融资规模占净新增融资规模上升到50%，这是历史最高占比。 同时，房价将被容许出现上涨，就像过去几个月一样。张智威表示："2013年政府可能进一步容忍房价的上涨。在一年前的中央经济工作会议中，领导人提及了坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归。但今年他们只重申了这个句子的前半部分，而没有了提及房价水平的后半部分。我们的解读是，这意味着可能不会引入新措施，打压最近几个月重新出现上涨的房价。" "我们预期基建投资会在2013年继续反弹。新闻发布会强调了城市化的重要性，并重申政府应该增加对基础建设的财政投入。" 张智威认为，新一届领导人正在制定一个改革的主计划和时间表。虽然没有给出时间表的时间表，但他预期，这可能在明年10月举行的十八届三中全会中发生。 "如果保持现在的财政政策和货币政策，将会增加通胀的风险。"他大胆给出了一个具体的时间框架，这个框架给出了保持宽松和不平衡政策所导致问题发生的时间： "整体来说，2013年的政策方向将很可能保持宽松，这进一步加强了我们对明年上半年经济增长8.2%预测的信心。然而，新闻发布会令我们把更多注意力转向了通胀问题，影子银行部门的风险问题，房价问题，还有制造业产能过剩的问题。宽松的政策方向很可能加剧这些问题的严重性，并导致产生影响全局的宏观风险。因此，我们相信宽松的政策方向是不可持续的，2013年下半年将不得不转为中性甚至紧缩的政策方向，这可能导致明年下半年的经济增长下滑到7.2%，全年经济增长下滑到7.7%。" |
