| 建发股份 12月以来涨幅24.10% 据《证券日报》研究中心统计显示，在结构性减税概念的个股中，建发股份12月以来涨幅位居第一，为24.10%。截至上周五，建发股份收盘6.23元，最新动态市盈率为7.43倍，12月以来资金净流入金额为22751.88万元。 2012年10月24日公告，控股子公司联发集团以总价69559万元竞拍获得南昌市DABJ2012032号地块，该地块规划用地面积101695平方米，总建筑面积203390平方米，用地性质为居住。 双主业战略 公司于2009年开始确立"供应链运营＋房地产"双主业格局。目前公司的核心业务可概括为7+2+1，包括7项工业品相关业务：浆纸、钢铁、矿产品、化工产品、机电产品、轻纺产品和农产品；2项消费品的经销业务：中高端汽车和酒类产品；还有综合物流服务业务。公司供应链运营2011年-2015年发展规划：本规划期末实现主要经营指标翻一番；房地产2011年-2015年发展规划：联发集团要成为中国知名的房地产运营商，建发房产要成为中国优秀的房地产企业的愿景。 公司持有四川永丰浆纸股份公司40%股权，该公司投资的四川沐川竹浆生产项目2009年初顺利竣工并试生产成功，各项指标均达到市场优质产品标准。四川永丰竹浆项目为漂白竹浆林纸一体化工程，年实际产能超过12万吨，被列为国家鼓励的"双高一优"项目，并获得国家财政补助。该项目工艺先进，设备选型合理，符合国家环保标准。该项目的建成投产也是公司向供应链运营商战略转型过程中迈出的重要一步。 分红回报规划凸显投资价值 2012年三季报披露，应收账款同比增加74.61%，主要是由于上年末加快资金回笼，压缩赊销规模，本报告期供应链运营业务收入增长，适当增加赊销规模所致；预付款项同比增加70.35%，主要是由于报告期预付贸易购货款增加及预付土地出让款和工程款增加所致；预收款项同比增加59.56%，主要是由于报告期供应链运营业务规模扩张，预收贸易销售款增长以及子公司建发房地产集团和联发集团预收售房款增加所致。 2012年8月，股东大会通过2012年-2014年度股东回报规划。在满足现金分红条件的情况下，公司应积极采取现金方式分配股利，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的母公司可供分配利润的10%，最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均母公司可供分配利润的30%。 兴业证券认为，随着宏观经济的逐渐企稳，四季度主要产品的价格开始有所回升，但大幅增长的概率不大。下调公司的盈利预测，预计2012至2014年，公司分别实现基本每股收益0.70元、0.84元、1.05元，考虑到公司良好的风险管理能力和供应链掌控能力，若经济企稳回升，业绩将重回上升轨道，给予公司"增持"评级。 中国国航 12月以来资金净流入8842万元 据《证券日报》研究中心统计显示，在结构性减税概念的个股中，中国国航12月以来资金净流入金额居前，为8842.11万元。截至上周五，中国国航收盘5.35元，最新动态市盈率为17.91倍，12月以来涨幅为14.81%。 中国民航运输业目前已初步形成了以三大航空公司为主导，多家航空公司并存的竞争格局；公司是中国唯一载国旗飞行的民用航空公司以及世界最大的航空联盟--星空联盟成员，是国内最具领先地位的航空客运、航空货运及航空相关业务的运营商，拥有最广泛的中国西南部航线网络，为主要中国城市及国际目的地服务。 公司2012年11月24日公告称，控股股东中航集团于2011年12月21日至2012年11月22日累计增持公司约1.29亿股股份，占总股1.01%。至此，中航集团直接及间接持有公司股份约67.64亿股，约占总股52.47%。中航集团拟在2011年12月21日之后的12个月内通过二级市场增持公司股份，累计不超过总股的2%，并承诺在增持计划实施期间及法定期限内不减持其持有的公司股份。 从业绩来看，2012年三季报披露，本报告期末其他应收款为28.89亿元，较年初的16.62亿元增加73.84%，主要是本报告期多架飞机到机引起的飞机制造商记账回扣增加及子公司坏账准备部分转回的影响；2012年1-9月财务费用为20.76亿元，同比增加34.67亿元，原因是本报告期人民币对美元贬值及借款增加。 湘财证券认为，进入第四季度后，国内外需求异常疲软，行业收益水平呈负增长状态，这种颓势将延续到今年年末，公司四季度运输主业可能出现亏损，预计2012年的每股收益为0.36元，给予公司"增持"的投资评级。 结构性减税 税制改革继续深化的体现 12月16日闭幕的中央经济工作会议提出，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；实施积极的财政政策，要结合税制改革完善结构性减税政策。 对此，中国社科院学部委员、财经战略研究院院长高培勇表示，中央经济工作会议为2013年宏观经济布局，其中在财政政策布局上，将最终落实为"结构性减税"。 中国扩张性经济政策已经持续数年，不但"药效"在下降，对结构、物价也有一定副作用。 高培勇表示，以上都说明，当前中国已经不需要、也不可能继续推出2008年这样大规模、超剂量的经济扩张政策。"当前，既有助于稳增长，又尽可能避免刺激经济的最好政策，就是实施结构性减税。" 结构性减税有别于全面的减税，是针对特定税种、基于特定目的而实行的税负水平消减。其所牵涉的税种是有选择的，并非不加区分地针对所有税种的税负水平"平均使力"或"一刀切"式削减。结构性减税还有别于大规模的减税，所实行的是小幅度、小剂量的税负水平消减，意在从量上削减税负水平，因此是"有限度"的减税。此外，结构性减税也有别于税负水平维持不变的有增有减结构性调整。尽管在税收政策上同样会有增有减，但结构性减税追求的目标是纳税人实质税负水平的下降。可见，结构性减税意在从量上削减税负水平，主要是从优化税制结构、服务于经济增长和经济发展方式转变的要求着手，其落脚点是减轻企业和个人的税收负担。 曹远征表示，财政政策的实施方向，除了扩大支出以外，重点需要强调几个方面，其中一个方面就是要更加重视减税的作用。在"营改增"试点扩大减轻相关企业负担的基础上，可以考虑再次提高个人所得税起征点至 5000 元，进一步减轻中等收入者税收负担，以刺激消费、优化经济结构。 分析人士指出，此前交通运输业就已被明确纳入增值税制度改革试点，试点率先在上海交通运输业开展，从长期来看，如果税制改革能够进一步在全国推广，较低的税率将能够使物流和铁路的税收负担明显减轻，有利于行业基本面的进一步改善，提升上市公司的成长空间。(.证.券.日.报) |
