退市新政阻碍重组道路 ST股进入生死大限倒计时 随着年底大限将至，留给ST股"保壳重组"的时间已经不多了，而日前沪深交易所就退市整理期业务实施细则征求意见，并发布规定表示，上市公司股票被作出终止上市的决定后，应进入退市整理期，公司在退市整理期间不得筹划重大资产重组事宜。这无疑将彻底封死ST股的退路，资本市场中"乌鸦变凤凰"故事也随着ST股的批量跌停不再美丽，这些ST股将何去何从？手拽ST股票的投资者们又将如何面对"末日轮"呢？ 细化新规断"念想" 为完善退市配套制度，沪深两地交易所日前就退市整理期业务实施细则征求意见，沪深两市交易所关于"退市整理板"的设置已经进入实质阶段，这或许意味着A股退市制度已是箭在弦上。 规定推出后，ST股便连续几个交易日出现了批量跌停。虽说12月5日ST板块随大市出现反弹，但市场人士普遍认为，ST股大面积的跌停潮已经引发了强烈的"蝴蝶效应"，下跌趋势很难止住。 根据先前规定，上海证券交易所风险警示板将在明年1月1日之后开始实施。因此对于沪市的ST股来说，如果不能尽快摘帽，后果将十分严重，而对于暂停上市的公司而言，则更是雪上加霜。 对于此次退市制度，上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊在接受《国际金融报》记者采访时表示认同，"目前整个市场比较低迷，如果退市制度再不完善，将不利于市场的稳定。"奚君羊指出，"本次细化规则使投资者对退市的要求标准和步骤，有了更完整的把握和了解，也使得退市制度更有条理，整个市场的规范性也能够得到提高。" ST股集体赶末班车 由于今年年底是ST公司的重组大限，不少ST公司在12月做了"最后一搏"，希望能够搭上最后一班"重组"车。 本周一，*ST盛润A便公告称，公司以新增股份换股吸收合并富奥汽车零部件股份有限公司暨关联交易之重大资产重组事项经证监会审核通过。受此利好影响，当日复牌的*ST盛润A和*ST盛润B也因此双双涨停。 此外，*ST北生日前二度发布公告，称公司于2012年9月27日与罗益（无锡）生物制药有限公司（简称"罗益生物"）签订《重大资产重组意向性协议书》，确定罗益生物为公司新重组方，祈求在最后一个月能扳回一城，获得免死。 但同时，也有少数派的公司，显得非常"淡定"，*ST金泰等公司，基本面不断恶化且多项指标已踩到退市新规红线，却始终未传出有推动重组的迹象。 奚君羊认为，这次细则对ST企业有不利影响，以前许多ST企业为了避免退市，都是以重组的方法来阻止其不能继续上市的情况，一旦进入退市整理期，企业就无法重组，那就很可能面临退市的风险。不少企业一旦退市就很难继续保持在市场上的地位。但奚君羊也指出，"对一些ST公司而言，还是有可能通过一些没有受到限制的技术方法来避免退市的，比如通过一些不涉及股权变更的处理方法。" 南京大学商学院教授宋颂兴在接受《国际金融报》记者采访时则认为，企业该退市就应该退，退市后要再IPO可以走重组提升业绩的方法。然而，考虑到不少上市公司与地方政府有了千丝万缕的利益关系，也不排除一些地方政府通过各种手段把利益输送给企业，然后通过技术途径把企业的上市头衔保住。"但这种为保住上市企业所采取的一系列挽救措施只是暂时的，并不能从根本上改变这些公司'蛀虫'的本质。"宋颂兴强调。 交易所"妥协"不改本质 值得注意的是，相对于被称为"史上最严厉制度"的退市制度，上证所此前也对ST股退市作出了"妥协"。今年7月第七次修订的《上海证券交易所股票上市规则》中，便对于ST股摘帽的规定宽松许多。 根据新版上市规则，ST摘帽的情形不再与"最近一个会计年度的审计结果表明股东权益为负值"，"最近一个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具无法表示意见或者否定意见的审计报告"，"撤销退市风险警示后，最近一个会计年度审计结果表明主营未运营正常，或者扣非后净利润为负值"等几个重要的财务指标有关联。 宋颂兴认为，上证所之所以提出放宽ST企业摘帽的条件，其实也是给ST企业的一个缓冲的机会，看其自身能否从亏损状态走出来。 离新的退市政策正式实施日2013年1月1日近在咫尺，对此，奚君羊也认为退市政策实施会引导投资者关注公司的业绩，提升投资者的价值投资理念。"退市新政会使得股票的投资和价值的投资联系更加紧密，逐步减缓炒新炒亏这样的炒作现象，这是整个市场良性的发展。"同时，奚君羊认为，退市新政还将引导投资者进一步关注业绩。"从表面上看，ＳＴ股股民会有一些亏损，但事实上这对整个市场来说能够提升投资者的投资理念，将不理性的炒作资金引入到真正有投资价值的股票中去。" 投资者说 速离ST神话 面对几轮跌停，仍有不少投资者钟情"ST神话"，仍在买入绩差股以求"放手一搏"。 "如果要拼壳资源的话，现在A股有那么多家上市公司，ST股上市公司的壳资源价值已经越来越低了，因此现在炒作ST股的风险也越来越大。"国泰君安资深策略分析师钟华在接受《国际金融报》记者采访时表示。 "购买ST股的股民一旦套牢就很难摆脱，现在就看谁跑得快。"宋颂兴告诉记者，"总有一部分抱有侥幸心理，认为一些负面新闻是雷声大雨点小，铤而走险明知道ST股的危险性却还要买。" 奚君羊则提醒股民要进一步树立和确立价值投资的理念，"投资者应该将上市公司的业绩作为选股的重要标准，通过上市公司业绩的提升和公司的成长性来获得收益，而不是通过重组概念的炒作来获得盈利。"奚君羊还认为，倘若普通散户自身没有能力对这些上市公司进行鉴别，那就应该让基金公司来完成选股的目标和要求，避免由于自己的选股不当而陷入那种亏损被动的结果。(.国.际.金.融.报) |
