| 路透芝加哥12月28日电（记者Doris Frankel）---2007年的股市波动性已经增大，也不会有很快消失的迹象。<SPAN id=midArticle_byline> <SPAN id=midArticle_0> <SPAN id=midArticle_1> 由于全球信贷环境恶化，引发市场巨幅波动，而今年股市波动性的增强就体现在金融市场动荡的加剧。 <SPAN id=midArticle_2> <SPAN id=midArticle_3> “我们相信市场已经进入一个更高的波动性范围，”瑞信股票衍生品战略主管Edward Tom说道。 <SPAN id=midArticle_4> <SPAN id=midArticle_5> 大多数分析师声称，2008年的波动性仍将处于高位，因为低质量次优贷款的信贷损失预期将会增加。美联储利率政策的不确定、不稳定的油价和楼市的衰退，可能也将成为波动的助推器。 <SPAN id=midArticle_6> <SPAN id=midArticle_7> “在当前经济环境下，公司基本面显示可能出现这样的情况：即2008年市场波动性将处于比前些年更高的基准水平，”Tom说道。 <SPAN id=midArticle_8> <SPAN id=midArticle_9> 德意志银行股票衍生品策略部门在12月14日的一份研究报告中预计，波动性仍将继续。 <SPAN id=midArticle_10> <SPAN id=midArticle_11> “我们相信2008年的波动性仍将处于高位，这是由于流动性危机的挥之不去，以及造成波动的宏观因素持续释放，後者是由近期美联储行动和信贷紧缩造成的，”该研究报告称。 <SPAN id=midArticle_12> <SPAN id=midArticle_13> Tom注意到，过去五年波动性之所以如此之低，是因为对冲基金蜂拥积极采取卖空策略，主要卖出的是标准普尔500指数看跌期权。看跌期权最初是用于保护其投资组合的。他们亦通过差异互换(variance swaps)在较低水平卖出市场波动性。 <SPAN id=midArticle_14> <SPAN id=midArticle_15> 不过在2007年两次由次贷危机引起的跌势中，这些对冲基金不得不解除其空头部位。汤姆表示，造成波动性下降的交易压力因此被化解了。 <SPAN id=midArticle_16> <SPAN id=midArticle_17> 波动不是坏事 <SPAN id=midArticle_18> 分析人士声称，更大的波动性并不是更低股价的先兆。举例来说，1990年代末的牛市期间波动性也很大。 々 更大的波动性将为战略交易商提供机会。投资者现在可以买卖波动性产品，“因此，它们可能通过波动性赚钱，不论股市是涨是跌，”期权研究公司McMillan Analysis Corp总裁Larry McMillan写道。 <SPAN id=midArticle_1> <SPAN id=midArticle_2> Interactive Brokers集团的高级市场分析师Andrew Wilkinson声称，芝加哥期权交易所波动率指数将会上升，因为投资者利用这些工具去对冲他们的投资组合，或者就相反的未预期结果投机。 <SPAN id=midArticle_3> <SPAN id=midArticle_4> 该指数是华尔街对投资者忧虑的主要衡量工具。随着新年的临近，该指数已经接近最高值的一半，最高值在今年8月的股票出售高峰达到。 <SPAN id=midArticle_5> <SPAN id=midArticle_6> 作为反映投资者对标准普尔500期权价格近期波动性预期的指数，该指数正在20徘徊。（完） |
