| 中央财经大学财政金融学院院长助理应展宇也对时代周报表示，严重供大于求，是股市深寒的直接原因。“这几年IPO和再融资的规模很大，而股市注入资金的渠道相对狭窄，特别是一些长期资金，出于种种考虑，没有进去，导致供求失衡。” 新股排队上市，上市企业通过增发、配股再融资，以及限售股解禁流通，是股市供应的几大来源，给A股造成极大的融资压力。10月和11月，由于管理层有意调整发行节奏，两月来仅浙江世宝一只新股上市，暂时压低了股市融资规模。而另有800多只新股正在排队等待上市，已成巨大“堰塞湖”。业内预计，放行IPO的节奏或将在本月恢复。 此外，据统计，本月，A股也将迎来全年最大的限售股解禁潮，解禁数量和金额分别为337.6亿股及2301.4亿元，解禁市值达年内单月最高峰，也是去年9月以来单月解禁的最高水平。 一边是硕大的股市“抽水机”又将再度发力，另一边是股市内的资金持续萎缩。据有关机构统计，当前股票市场的存量资金，已经从年初的1.27万亿，萎缩至今年10月的6100余亿。且有各种债券发行、银行理财产品不断分流股市资金，平均下来，市场存量资金每个月减少约270亿。供大于求的态势下，近期股指的继续下行已是大概率事件。 上海一家建筑师事务所的合伙人薛亮(化名)告诉时代周报，他的公司也在排队上市之列。“中国股市太不健康，全民都持一种非常恶劣的赌博心态。自我反省一下，我的公司等待在创业板上市，是否也准备将来套现离市？可能吧。这样病态的投资生态能否改变？我是挺悲观的。” 狼和羊的残酷游戏 股市制度性的深层缺陷，在一些经济学家看来，才是股市疲软的根本原因。 应展宇认为，资本市场很多制度设计远未完善，“为什么发行价格那么低，企业还愿意去股市融资？为何明知这样一种市场环境，还有增发的意向？一些募得的资金也会被转移用途，根本不是用于事先承诺的具有明确盈利前景的项目。这些都跟制度设计有很大关系。” “在中国，上市是一本万利的事情，审批上市的方式使得一些经营状态并不好的公司，可以通过包装或是公关运行等方式取得上市资格。大量在一级市场取得股份的股东，又能在解禁之后，套现成为亿万富翁，而且中国股市实际上还没有建立退出机制，也没有建立正常的分红机制，所以大量的企业踊跃上市。中国的股市机制是片面强调融资功能，片面保护一些上市企业利益，但极端忽视股东的投资利益，在中国称为股民，股民这个词意味着没有权利。这是中国股市的一个根本问题。”北京理工大学经济学教授胡星斗对时代周报表示。 胡星斗认为，“中国股市存在一些制度性问题，很难解决。比如股市的信息披露机制还没有完全规范。股市存在大量的虚假信息披露、关联交易、老鼠仓、将募得资金用于放高利贷等乱象，凡此种种，虽有监管，但政策的操作性不强，处罚极为罕见。” 浸淫股市12年的李金国，是股民中极少数的“赢家”，在今年的“大熊市”中仍获30%的收益。他对股市的看法也不乐观：“中国股市就是狼和羊的非常不对称的残酷游戏，散户就是羊，得不到保护，而且股民对股市灰色地带的了解甚少。我的建议是，对股票不了解、没有钢铁般的意志，千万不要进股市。” 恢复信心需标本兼治 厚重的阴霾，摧毁了中小股民的信心。调查显示，71.9%的股民看空后市，18%的股民对后市感到迷茫，只有10%的股民仍然看多，保持乐观心态。 “股市是否复苏，要看明年经济下行趋势能否扼制，新一届政府会不会出台比较透明的股市政策。”李金国判断。 吴晓求则认为，股市彻底好转需有时日，要适当减少供给，提高IPO门槛，同时适当调整减持的方法，把时间拉长一些。此外，要增加市场的需求，扩大入市资金规模。可增加社保基金及其他基金入市，并且使市场更趋开放，让境外资金更易进入，“持之以恒，市场才会得到有效恢复。” 而在胡星斗看来，要让股民恢复信心，短期治标之策包括提高上市企业的门槛，疏导IPO“堰塞湖”，限制上市企业高管套现离市。而要治本，则需中国经济走上更加健康发展之路，同时对股市制度进行改革，“比如企业上市从现在的审批制改为备案制，要客观地进行评估，达到标准才能上市，杜绝寻租空间。此外，要注重保护股东利益，强制企业分红、劣质企业退市等，这些制度建立起来才是根本。” |
