重树信心须停发新股 张亚楠：欢迎收看《新闻评论》。 在即将到来的12月份，沪深两市将迎来年内最大一波解禁潮，共有96家上市公司限售股接近合计解禁市值达到1809.29亿元，可以说对我们A股是雪上加霜的感觉。 苏培科：目前A股市场走势不但是回到2000点一下的一时代，关键今天跳空低开，一种加速下行的趋势，这种趋势告诉我们，目前A股市场的信心确实出现了一种崩溃的迹象，如果不有效的制止，那么中国股票市场通过股票的方式来增加财产收入，可能性几乎和零，所以要反思目前中国股票市场加速下行的原因，几个方面，一个是限售股的减持解禁，解禁了之后未必会流通，但是压力是很大的，尤其是创业板的公司，给创业板市场造成影响，另外，很多的解禁的公司出现了减持的行为，在2007年之后，中国股票市场进入全流通时代之后，很多公司已经进行了只要解禁之后，参与了减持的潮流，通过大宗的交易平台，基本上很多实现了转让，当然国企央企有些没有动，但是市场里面反应出的压力非常大，这个需要一些特别的办法，我们以前也一直在建议，但是从来没有人对上心，比如特殊办法我们也没有让他悔棋，而且也没有修改契约，限售股成为中国股票市场上行的液塞壶，需要必要的分流措施，两个方面，一个通过二次发售，他在美国都是有的，因为第一次发行，一个是价格挖掘不充分，有可能在这个过程中有的是被高估，有的是被低估，另外二次发售的时候，可以让现在的股份反应现在的股价，比如这个公司可能在三年之后，不行了，这样的公司在二次发售的时候，没有市场空间了，而且没有亮点了，大家就不要了，这样的公司就不能再流通了，现在没有二次发售机制，那么这些股份随时可以市价流通，股价再低，他都可以流通，这个是导致目前A股市场信心的重挫很关键的因素，当然对好公司来说，如果股价又进一步挖掘的空间，那二次发售的时候可能会推升他的股价，这个可能会给大股东带来一定的好处，这个是二次发售的原因，另外限售股减持与分红机制挂钩，公司如果长期不分红，5年10年不分红，根本就不要让他减持了，危害市场，不管你公司好与坏，5年10年不分红的公司，股票市场基本上没有下跌，这些股票形同垃圾，所以还不如让他退出股票市场，而且也不应该让他进一步的减持套现。 IPO的融资跟再融资压力非常大，IPO融资这块很多的数据说，一会800家，一会儿808家了，一会还在增加，如果按照目前的发行速度，5年时间才能发完，这么大的IPO的液塞壶堵在这个地方，新的公司进不去，所以要再融资，根本没法实现，这800家公司到底是不是优质公司，很难说，对于这800家公司我们建议，通过快速的初审机制，把他淘汰，好的留下，不好的快速淘汰，否则堵在这个地方想进的进不去，市场里面压力更大，再融资有5000多亿在排队，今年已经有3000多亿再融资实现了，IPO才实现了不到1000亿，所以这两项限售股跟IPO融资是一个3二级市场流动资金的供给不足的原因，有两个解决办法。 第一，引入新的资金来解决目前对资金需求的不足，还有在量比较大的情况下，不妨把新股发行清发掉，先清发，看A股市场能不能恢复，让A股市场休养生息，同时改革发行制度，让A股市场恢复信心必须要在特殊时期需要特别的手段，否则根本没法恢复，第三，A股市场信心不足的很关键的因素就是郭树清新政，说的很好，而且理念很到位，有些政策之类也漂亮，但是华而不实，没有真正触及到一些实质，比如发行制度，新股发行制度改革决定了中国股票市场的上市公司的质量的和关键的源头，但是新股发行制度改革是在打右灯向左拐，是在倒退，如果不改革的话，一级市场的暴利比以前更加严重，如果不改革，更多的新政也无济于事，所以必须要进行基础制度的调整，要真正的推动中国股票市场的改革，不需要4天出一个新政，半年出一个新政只要把它落实了，真正有效地落实，对于A股市场来说，一步一个脚印也是一个利好，你看发行制度是在倒退，退市制度有没有务实，说了很多，但是到现在基本没有落实，所以中国股票市场的基础制度需要进一步改革，对于中国股票市场的投资回报市，郭树清一上来之后，一直在倡导，提高分红回报，降税减费，减费的工作在做，但是降税的事情到现在进展几乎为零，所以要让中国股票市场回到真正的正和博弈，要具有价值投资的市场环境，必须要有效地推进基础措施。 中国法制化程度有待进一步提高，现在投资者要维权，虽然有各种各样的措施，但是你没有真正的司法维权的渠道，比如我们没有集体诉讼制度，投资者要投诉是弱势对强势，没法有效地达成，基本会哭的孩子有奶吃，如果是集体诉讼制度，一个人官司打赢之后，所有的投资者都能够获得赔偿，提高A股市场的违规成本，整个A股市场的质量才会有所提升，同时退市制度不能再喊口号，需要进一步落实，分红回报也需要进一步的强化，否则中国股票市场永远是一个负和博弈的市场环境，那么价值投资无非是让大家去长期捐钱，为什么十八大之后股票市场跌的这么厉害，很关键的因素就是在十八大报告，对股票市场提及的比较少只说了一个多层次资本市场，没有对A股市场的改革，投资者也期盼新一届的政府的领导人对股票市场对一些关怀，因为毕竟股票市场是市场化的最高的场所，如果推动中国的改革，股票市场首先不是一个真正的市场化的，其他改革也很难达到有效的市场化的环境。（.CCTV.证.券.资.讯 .苏.培.科） |
