预计13 年电子行业整体呈弱复苏态势，在Win8 助力下，超级本将成为需求生力军，部分细分元器件如大尺寸触控面板、高端电路板、固态硬盘等将受益；智能手机和平板电脑竞争趋烈，中低端市场将成为争夺热点，利好低成本技术方案和国产元器件，具备规模优势和成本控制力的元器件企业将在洗牌中胜出。 投资要点： 行业景气度低，智能终端依然是12年成长最快的细分产品。智能手机、平板电脑延续高增长态势，利润向高端品牌集中，部分上游企业受益。受宏观经济影响，个人电脑、功能手机销量下滑，元器件企业整体增速和盈利能力较差，尤其是周期性明显的通用元器件、基础材料等子行业。 13年，超级本和Windows8系统将对行业产生重要影响。超级本跨界平板电脑，兼顾办公和娱乐需求，预计销量将快速增长，从而带动大尺寸触控面板、超薄高强度机壳、高端电路板等细分元器件需求。Win8 系统将贯通智能手机、平板电脑、超级本三种终端，更适用于未来“云计算”网络模式，预计在移动终端市场份额将有所上升。 预计13年智能手机和平板电脑竞争趋向激烈，中低端市场将成为热点。高端品牌强调差异化，在触控屏、摄像头等人机界面采用更高端技术；中低端领域消费者更重视性价比，成本控制对品牌商至关重要，一方面利好薄膜结构触控屏等低成本技术方案，一方面利好国产元器件企业。 元器件企业的竞争壁垒从技术转向市场。智能终端技术已逐步成熟，主要品牌商的市场份额难有大幅变化，其对上游的采购份额趋向稳定。具有规模效应的元器件企业更容易获得份额增长和开拓新客户，也能够通过规模生产和中西部布局来降低成本，从而巩固竞争优势。 13 年投资策略：维持行业“同步大市”投资评级，重点关注细分产品机会。行业整体处于弱复苏进程，超级本等新兴产品带来结构性机会，建议重点关注欧菲光、歌尔声学、丹邦科技、顺络电子等。 风险提示：超级本等新型电子产品市场销售低于预期；智能手机、平板电脑竞争加剧，产业链盈利水平下降。 |
